そのM&Aは本当にシナジー効果を生み出していますか？

図表1：データ作成・分析方法の比較

※対象件数は1社で複数案件を有することがあり、本論で「案件」「件数」と呼称する場合は、同一企業がカウントされている可能性がある。
 

3．総合的シナジーテーマごとの分析

分析結果から見るに、一例では、「環境」関連の買収（ESG投資やSDGsへの取り組みを意識した買収）の件数が増加。

その他、販売機能の拡充や拡大を狙い「R&D」や「販売機能の拡充」のテーマ件数が増加する結果となった。

4．業種別シナジーテーマ動向

• 医薬品業界では、新技術・新商材獲得などを目指したR&D部門の獲得を目的としている買収が構成比40%を占めている。医薬品業界の特異性はあるものの、事業領域・取り扱い商材を拡張するためにM&Aが一般的な手法として根付いており、今後も先行して技術を有する企業の買収は進むものと考えられる。
• 証券、商品先物取引業および銀行業は環境関連の買収を多く手掛けており、それぞれ構成比34%、27%を占めている。自社事業への活用のみならず、地域活性化などの目的による出資を含む社会貢献やSDGs関連への取り組みが含まれているものと考えられる。
   

図表6：対象企業業種別、構成比

5．企業規模別シナジーテーマ動向

6．売上高規模別シナジーテーマ動向

サプライチェーンにおける下流の拡張である「販売機能の拡張」シナジー獲得を目的としている案件は、売上高100,000（JPYmm／百万円）以下の企業による案件が57%を占める。積極的な販売機能の拡張により、売上高の伸長を目指しているものと推察される。同様に、同規模の企業群による案件は、「DX」シナジーを目的とした買収も数が多く、35%を占める。単なる売上高の拡張のみを目指すのではなく、市場変革や一定のITによる効率化を意識して買収を手掛けていると考えられる。

売上高が100,000（百万円）以上の企業群が「購買機能の拡張」「サービス機能の拡張」「バリューチェーンの拡張」といったサプライチェーンにおける上流の機能拡張を目的とした買収を多く手掛けていることが分かった。買収の結果、コスト効率化に伴う価格競争力の強化、既存事業の周辺領域の拡張による競争力の強化などを目指しているものと推察される。

その他、比較的売上高規模の大きい企業群では、「新規事業の拡張」および「環境」シナジーを目的とした買収が多く手掛けられていることは特徴的である。
 

図表8：