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EY Global IPO Trends Q3 2024

Como você pode moldar seu IPO com confiança?

Os IPOs globais permanecem resilientes em meio à elevada incerteza e à volatilidade do mercado.


Em resumo

  • O ímpeto das listagens transfronteiriças aumentou à medida que o mercado dos EUA dispara e as reformas atraem empresas globais.
  • Uma ampliação gradual dos setores de IPO abre portas para oportunidades de investidores mais diversas.
  • Os pipelines de IPO sinalizam um entusiasmo sustentado pela IA.

Em meio a uma desaceleração econômica global, volatilidade do mercado, mudanças geopolíticas e flexibilização monetária, o mercado global de IPO no terceiro trimestre de 2024 mostrou sinais de otimismo cauteloso. Apesar de uma queda nos volumes ano a ano em 14%, para 310 IPOs, e na receita de 35%, para USD 24,9 bilhões, o Q3 ultrapassou modestamente os dois primeiros trimestres de 2024 em lançamentos de IPO.


Navegando por um cenário econômico e geopolítico complexo, marcado pelo início de um ciclo global de flexibilização da taxa de juros, a atividade de IPO no terceiro trimestre enfrentou o aumento da volatilidade do mercado. Apesar desses desafios, as Américas e a EMEIA demonstraram resiliência nos primeiros três trimestres de 2024, com a receita de IPO da EMEIA aumentando 45% em comparação com o mesmo período do ano passado, ajudando a mitigar a desaceleração geral do mercado global. Essas descobertas são detalhadas no EY Global IPO Trends Q3 2024, um relatório trimestral que analisa dados globais de IPO para determinar as tendências do mercado, os principais insights para apoiar o planejamento de negócios e as perspectivas do mercado.

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A dinâmica muda à medida que a influência das taxas de juros diminui e novos fatores surgem

Taxas de juros elevadas influenciaram significativamente a atividade de IPO durante a recente fase de alta inflação e aperto monetário. À medida que as pressões inflacionárias diminuem e a necessidade de impulsionar o crescimento econômico se torna uma prioridade, um ciclo global de flexibilização da taxa de juros começou, com as economias avançadas na vanguarda. Taxas de juros mais baixas e o alívio das pressões inflacionárias podem oferecer algum alívio às empresas que desejam abrir o capital, reduzindo o custo de capital e incentivando o investimento em novos empreendimentos. Com maior clareza sobre as políticas de taxas de juros, sua influência direta na trajetória do mercado de IPO pode começar a diminuir, permitindo que outros fatores desempenhem papéis mais importantes na formação do cenário de IPO. Ventos contrários econômicos e riscos geopolíticos podem reduzir o entusiasmo por ofertas públicas em certos setores e em todos os continentes, enquanto as políticas do superciclo eleitoral podem adicionar camadas de complexidade ao processo de tomada de decisão do IPO. 

Em agosto de 2024, o Índice de Volatilidade Cboe (VIX), comumente conhecido como “índice do medo”, subiu para seu nível mais alto em mais de quatro anos. Esse aumento foi impulsionado por uma confluência de forças de mercado, incluindo o enfraquecimento dos relatórios de emprego e indicadores econômicos, a escalada das tensões geopolíticas, a volatilidade das ações de tecnologia e uma corrida presidencial cada vez mais controversa nos EUA. Além disso, o aumento da taxa de juros pelo Banco do Japão interrompeu o carry trade de ienes, ampliando a volatilidade e perturbando ainda mais os mercados globais. 


Diferença de valor de mercado entre EUA e China atinge recorde 

Um pivô na política monetária fez com que os investidores desviassem capital de dinheiro e títulos de baixo rendimento para classes de ativos mais atraentes, como ações. Geograficamente, os investidores estão transferindo capital de economias em desaceleração, como a China, ou de países geopoliticamente instáveis para mercados mais promissores, incluindo os EUA e a Índia.

Apesar das iminentes preocupações com a recessão, o mercado dos EUA continua sendo a opção mais estável e atraente para investidores globais. No acumulado do ano (YTD) de 2024, a disparidade de capitalização de mercado entre os EUA e a China atingiu uma alta sem precedentes. O mercado dos EUA continua superando seus pares globais, mesmo com forte crescimento em países como Índia e Japão nos últimos anos. Múltiplos elevados de liquidez e avaliação, particularmente nos últimos trimestres, fortaleceram a confiança dos investidores em transações de alto perfil, incluindo mega IPOs.


Até agora, neste ano, os mega IPOs mostraram uma clara tendência de recuperação em comparação com o ano anterior, juntamente com um ressurgimento consistente de saídas apoiadas por PE por meio de IPOs. As Américas lideraram as listagens de meganegócios, impulsionados por listagens estrangeiras substanciais e ofertas domésticas significativas, incluindo o destacado IPO (USD 5,1 bilhões) da Lineage, Inc. Isso pode refletir uma maior disposição das grandes empresas de entrar no mercado, enquanto os investidores continuam se concentrando em negócios de alta qualidade. 

O número de IPOs unicórnios diminuiu de 13 nos primeiros três trimestres de 2023 para oito no mesmo período de 2024, com maior liquidez e maiores custos de capital desempenhando um papel fundamental no declínio. Antes do corte nas taxas do Federal Reserve dos EUA no final de setembro, seu primeiro grande corte em mais de quatro anos, os investidores permaneceram cautelosos, favorecendo empresas com fundamentos sólidos. Os investidores também se tornaram mais prudentes após os retornos abaixo do esperado após o IPO de várias estreias de unicórnios de alto perfil em 2023. Isso levou alguns unicórnios a fazerem uma pausa antes de abrirem o capital até que as condições do mercado melhorem. Curiosamente, a única área de aceleração são as saídas apoiadas por capital de risco (VC) por meio de IPOs de unicórnios, com cinco unicórnios arrecadando um total de USD 3,7 bilhões, em comparação com apenas dois no mesmo período do ano passado, que levantaram USD 1,3 bilhão.

O ímpeto de listagem transfronteiriça aumentou

 

As comportas para listagens transfronteiriças se abriram. Nos primeiros três trimestres deste ano, 77 empresas optaram por listar no exterior, o que incluiu negócios transfronteiriços nas regiões das Américas, Ásia-Pacífico e EMEIA, um aumento de 64 no mesmo período do ano passado. Isso representou um aumento de 20% em relação ao ano anterior e representou 9% dos IPOs globais neste ano. Desde 2023, aproximadamente 52% dos IPOs nas bolsas dos EUA foram de emissores domiciliados no exterior, atingindo uma alta de 20 anos. Embora essa porcentagem seja parcialmente causada pelo volume geralmente baixo de IPOs nos últimos dois anos, ela destaca uma tendência crescente de empresas internacionais escolherem os mercados dos EUA para suas listagens. Em 2024, o robusto mercado dos EUA atraiu mais listagens da China Continental, Hong Kong, Cingapura e Austrália em comparação com o ano passado, embora os tamanhos dos negócios tenham sido menores. À medida que os acordos de auditoria entre EUA e China diminuíram os temores de exclusão da lista, as empresas chinesas pararam de buscar listagens na Suíça, preferindo os EUA por sua liquidez e avaliações mais vantajosas. Os grandes negócios transfronteiriços, no entanto, foram dominados pela Europa, com duas mega transações listadas nos EUA e uma na Holanda.

 

Embora as listagens internacionais continuem ganhando impulso, as bolsas de valores estão adaptando seus regimes de listagem com vários graus de mudanças para acomodar o cenário de negócios em evolução, onde as métricas financeiras tradicionais podem não capturar totalmente o valor ou o potencial de uma empresa.

 

Em 2024, o Reino Unido introduziu suas reformas de listagem mais significativas em décadas, com o objetivo de tornar Londres mais competitiva com mercados como Nova York. A partir de setembro de 2024, a Bolsa de Hong Kong (HKEX) também facilitou os requisitos de listagem para incentivar IPOs de empresas de tecnologia especializadas e transações de des-SPAC. 

 

Métricas de avaliação, como índices preço/lucro (P/E), desempenham um papel fundamental quando as empresas escolhem o destino do anúncio. Uma relação P/L mais alta sinaliza um maior interesse do investidor e pode indicar o otimismo do mercado em relação ao crescimento futuro. Isso pode tornar certas bolsas mais atraentes, dependendo do setor e das condições de mercado vigentes. Os índices P/L são relativamente altos nos EUA, na Índia e no Oriente Médio, tornando-os destinos preferidos para candidatos e investidores a IPO. 


Uma ampliação gradual dos setores de IPO abre portas para oportunidades de investidores mais diversas.

As mudanças na política monetária influenciaram significativamente a atividade de IPO em vários setores desde a expansão da oferta monetária induzida pela COVID-19 em 2020. Durante o período de aperto monetário do início de 2022 até o primeiro semestre deste ano, marcado por taxas de juros mais altas, setores menos impactados pelas flutuações das taxas, como indústrias, materiais e energia, demonstraram resiliência nas listagens públicas. Por outro lado, setores intensivos em capital que são mais afetados pelo custo dos empréstimos, como saúde e ciências da vida, tecnologia, imóveis e serviços financeiros, experimentaram um declínio notável em suas ações globais. 

À medida que as taxas de juros diminuem, a maioria desses setores teve um ressurgimento na atividade de IPO nos primeiros três trimestres deste ano. Taxas mais baixas reduzem o custo de capital, tornando mais atraente para as empresas desses setores arrecadar fundos. À medida que o ciclo de flexibilização começa e outros fatores têm precedência, estamos testemunhando uma expansão gradual entre os setores, deixando espaço para oportunidades de investimento mais diversificadas para os compradores.


Os pipelines de IPO sinalizam um entusiasmo sustentado pela IA. 

Nos últimos dois anos, mais de 60 empresas de inteligência artificial (IA) abriram capital anualmente, com cerca de metade gerando lucro. Apesar dos tamanhos de receita semelhantes, as listadas nos últimos 12 meses alcançaram quase o dobro da capitalização de mercado das empresas listadas no ano anterior. Aproximadamente 50 empresas de IA estão atualmente em registro de IPO; cerca de um terço são lucrativas. Essa tendência reflete o interesse sustentado dos investidores em inovações impulsionadas pela IA, apesar dos desafios em torno da lucratividade.

 

Perspectiva do mercado de IPOs para o segundo semestre de 2024

Espera-se que o restante de 2024 veja o mercado de IPO influenciado pelas políticas do banco central, desenvolvimentos geopolíticos e principais resultados eleitorais. O otimismo é alimentado pela redução das taxas de juros e pela redução da inflação, que provavelmente incentivarão novas listagens e o ressurgimento de setores sensíveis aos custos de empréstimos. Espera-se que o forte desempenho nos principais mercados, como EUA, Europa e Índia, continue. As listagens transfronteiriças devem continuar a prosperar, e estreias públicas significativas, especialmente aquelas apoiadas por empresas de PE e por cisões e exclusões, são esperadas à medida que buscam pontos de entrada públicos favoráveis.

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Relatórios IPO anteriores

Sumário

O mercado global de IPO no terceiro trimestre de 2024 mostrou um otimismo cauteloso, apesar de uma queda de 14% nos volumes ano a ano e de uma queda de 35% nas receitas. A EMEIA demonstrou resiliência com um aumento de 35% nas receitas do IPO. O cenário de IPO está evoluindo à medida que as taxas de juros diminuem, com setores como saúde e ciências biológicas ganhando impulso. As listagens internacionais estão prosperando, enquanto os IPOs baseados em IA continuam atraindo o interesse dos investidores.

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