Ein überzeugendes ESG-Narrativ wird zwingend für den sicheren Kapitalzugang

Unternehmen mit einer transparenten ESG-Strategie könnten zukünftig bessere Finanzierungskonditionen bekommen.

Überblick

• Nachhaltigkeit ist in Finanzabteilungen omnipräsent. Getrieben von regulatorischem Druck etwa durch CSRD, CSDDD und SFDR verstärkt sich der Fokus auf ESG-Kriterien.
• Unternehmen befinden sich in unterschiedlichen ESG-Phasen. Gerade Mittelständler stehen erst am Anfang und müssen sich auf die CSRD vorbereiten.
  
• ESG-Strategien sind nicht nur ein Tool für mehr Transparenz, sondern könnten zukünftig den Kapitalzugang beeinflussen.

Trotz globaler Krisen und wirtschaftlicher Herausforderungen rückt die Frage nach Nachhaltigkeit immer stärker in den Fokus der Finanzabteilungen. Wir sprechen mit Norman Wahl, Partner Capital & Debt Advisory, und Jens Gerke, Director Capital & Debt Advisory, beide Experten für Sustainable Finance bei EY Deutschland, über die wachsende Bedeutung von ESG-Kriterien (Environmental, Social, Governance) und die zunehmenden Herausforderungen für Unternehmen in dieser Hinsicht. Wie gestaltet sich das aktuelle Umfeld für Finanzchefs und welche Auswirkungen hat die aufkommende ESG-Regulatorik? Norman Wahl und Jens Gerke geben Einblicke in die Entwicklungen und Themenstellungen, denen sich Unternehmen gegenübersehen, und erläutern, warum ein glaubhaftes ESG-Narrativ nicht nur entscheidend für die Nachhaltigkeit, sondern auch für den Zugang zu Finanzierungen am Kredit- und Kapitalmarkt sein kann.

EY: Krieg in der Ukraine und in Gaza, massiv gestiegene Energiepreise, eine anhaltende Rezession in Deutschland – welche Rolle spielt Nachhaltigkeit vor diesem Hintergrund in deutschen Finanzabteilungen momentan überhaupt?

Norman Wahl: Nachhaltigkeit ist in jedem Gespräch, das wir mit CFOs, Banken und weiteren Finanzmarktteilnehmern wie Debt Funds führen, ein Thema. Angesichts der wirtschaftlichen, politischen und internationalen Entwicklungen und der damit verbundenen Unsicherheit gibt es sicher Unternehmen, die gerade andere Prioritäten setzen und eine klassische Finanzierung einem Kredit mit „grünem Schleifchen“ vorziehen. Doch die meisten Konzerne haben die Zeichen der Zeit erkannt, setzen sich mit dem Thema Nachhaltigkeit intensiv auseinander – und verstehen die Chancen für die Zukunft, die in dem Thema liegen.

Wie sieht ein gutes ESG-Narrativ aus?

Jens Gerke: Ein gutes ESG-Narrativ ist stringent aus der Geschäftsstrategie abgeleitet und ergänzt sie. Es enthält materielle, messbare und ambitionierte Ziele, die sich extern anhand von ausgewählten Kennzahlen validieren lassen, beispielsweise das SBTI-Approval für einen Dekarbonisierungspfad. Konkrete KPIs sind wichtig, denn eine Nachhaltigkeitsstrategie im Unternehmen zu implementieren ist kein Selbstzweck. Ansonsten ist man schnell im Bereich des Greenwashing, und damit ist niemandem geholfen, weder dem Unternehmen noch der Umwelt im weiteren Sinne. Im Idealfall spiegelt sich die Nachhaltigkeitsstrategie dann auch in der Finanzierungsstrategie, zum Beispiel über die stringente Berücksichtigung im Rahmen eines Sustainable Finance Framework für alle Finanzierungen des Unternehmens. 

Wie unterstützt EY Unternehmen bei der Entwicklung eines solchen Narrativs?

Norman Wahl: Die Entwicklung eines wirkungsvollen ESG-Narrativs erfordert eine gründliche Vorbereitung. Das beinhaltet eine sorgfältige Berücksichtigung von Aspekten wie der Wesentlichkeitsanalyse, dem Reporting, dem Portfolio-Review, der Dekarbonisierung und der regulatorischen Anforderungen. Es ist wichtig, klare Strategien festzulegen, KPIs und nachhaltige Leistungsziele zu definieren oder ein ESG-Rating einzuholen. Zugleich ist es entscheidend, die zentralen Treiber der Stakeholder frühzeitig zu antizipieren. All diese Aspekte führen zu spezifischen Anforderungen an das ESG-Narrativ, das wir transparent kommunizieren möchten. Da hört unsere Beratung aber noch lange nicht auf: Nachhaltigkeit ist multidisziplinär. Sie fängt in der Strategieentwicklung an und zieht sich durch bis zum Einkauf, Verkauf, Engineering, Reporting und zur Investorenkommunikation, sowohl auf Eigen- als auch auf Fremdkapitalseite.

Jens Gerke: Bezüglich der Finanzierung stellen sich Fragen insbesondere hinsichtlich der Ausgestaltung der möglichen Finanzierungsinstrumente: Koppelt man diese beispielsweise an ein Nachhaltigkeitsrating oder an bestimmte Nachhaltigkeits-KPIs? Hier beraten wir Unternehmen, auch in Bezug auf die mit der Ausgestaltung verbundenen Anforderungen im Sinne einer „Best Practice“, der Auswahl einer Nachhaltigkeits-Ratingagentur auch mit Blick auf den anvisierten Finanzierungsanlass beziehungsweise den fokussierten Investorenkreis und der Gestaltung eines Green beziehungsweise Sustainable Framework Agreement. Nicht zu vergessen ist außerdem die faktische Umsetzung der Finanzierung in den Gesprächen und Verhandlungen mit den Finanzierern.