Transaction Trends Q2 2024

Rekordhøyt transaksjonsvolum til tross for forsinket oppgang i private equity-markedet.

Oppsummert:

• Norsk transaksjonsaktivitet på rekordnivå, opp 33% sammenlignet med Q1 2024. Veksten er drevet av en sterk økning i det nordiske M&A-markedet.
• Forventning om økt aktivitet fra private equity-aktører fremover siden det er mange selskaper i PE-porteføljene som er klare for salg.
• En økende trend med mer lokale transaksjoner, selv med historisk svak kronekurs.
• Eiendom har vært den raskest voksende sektoren dette kvartalet.
• OBX-indeksen nådde rekordhøyt nivå i juni og Oslo Børs fikk syv nye børsnoteringer, fire på hovedindeksen og tre på Euronext Growth.
• Fem av syv børsnoteringer dette kvartalet var energirelaterte.

I løpet av andre kvartal 2024 ble det registrert rekordhøye 239 transaksjoner i det norske M&A-markedet, noe som utgjør en økning på 33% fra Q1 2024 og en 20% økning sammenlignet med Q2 2023. Den økte aktiviteten skyldes en generell sterk vekst i det nordiske M&A-markedet, hvor første halvår har hatt betydelig høyere aktivitet enn samme periode i fjor. Videre, opplever vi en nedgang i utenlandske aktører som kjøper norske selskaper. Denne trenden kan antyde at selv om en historisk svak kronekurs gir rabatt på norske selskaper, skremmer uforutsigbar finanspolitikk internasjonale investorer.

Til tross for vedvarende høye rentenivåer, er det forventet vekst knyttet til private equity

I løpet av andre kvartal 2024 stod private equity for 21% av alle transaksjoner, som tilsvarer fire prosentpoeng under gjennomsnittet for de siste 12 månedene. Følgelig har den forventede økningen i PE-transaksjoner blitt forsinket. Vi ser imidlertid en betydelig økning i PE-aktiviteten i vår pipeline, og mange av selskapene i PE-porteføljene har vært der i fem år eller mer. Når dette kombineres med den betydelige kapitalakkumuleringen de siste årene, peker det på lovende utsikter for flere private equity-transaksjoner i tiden som kommer.

Eiendomssektoren har vært den raskest voksende sektoren dette kvartalet 

Aktiviteten i det norske markedet er sterkt påvirket av bransjene AM&M og TMT, som utgjorde henholdsvis 37% og 25% av transaksjonsmarkedet de siste 12 månedene. Som nevnt i forrige kvartalsrapport opplevde eiendomssektoren en nedgang i 2023 drevet av høyere finansieringskostnader. I første kvartal 2024 snudde imidlertid denne trenden, og eiendomssektoren har vært den raskest voksende sektoren i andre kvartal 2024. Særlig innenfor næringseiendom, som utgjør den største andelen av transaksjoner i sektoren, ser vi en tydelig positiv utvikling. For eksempel var den nest største transaksjonen med offentliggjort kjøpesum dette kvartalet innenfor næringseiendom og involverte KMC Properties og Logistea. Videre ble Public Property Invest notert på Oslo Børs, noe som markerte den første eiendomsnoteringen på flere år. Selv om sektoren har et stykke igjen før den når sine historiske aktivitetsnivåer, er utsiktene for en oppsving i transaksjoner i 2024 optimistiske. 

Økning i lokale transaksjoner men nedgang i utenlandske kjøpere av norske selskaper

I andre kvartal 2024 økte andelen lokale transaksjoner til 46%, en markant oppgang fra det historiske gjennomsnittet på 32% (2008 – Q2 2024). Samtidig ser vi en nedgang i antallet utenlandske kjøpere av norske selskaper, til tross for at den historisk lave kronekursen gjør norske selskaper relativt sett billigere for utenlandske investorer. En mulig forklaring på denne utviklingen kan være at uforutsigbar finanspolitikk skremmer bort internasjonale investorer.

Positiv markedsutvikling i Q2 2024 med historisk høy OBX-notering og syv noteringer på Oslo Børs

OBX-indeksen nådde et historisk høyt nivå tidlig i juni og avsluttet kvartalet med en oppgang på 6,1% sammenlignet med Q1 2024. De fleste underindeksene har steget, men utviklingen har vært sterkest innen energi og skipsfart. Dette skyldes sannsynligvis stigende råvarepriser og høyere fraktrater.

På den andre siden falt Brent Spot-prisen med 3,2% og hadde store svingninger gjennom kvartalet. Det innledende prisfallet ble drevet av forventninger om for høy produksjon. Deretter steg prisene noe igjen, muligens som en respons på Den europeiske sentralbankens beslutning om å sette ned styringsrenten den 6. juni.

Nedgangen i antall nye noteringer på Oslo Børs i 2023 og Q1 2024 snudde dette kvartalet. Vi fikk totalt syv børsnoteringer, hvor fire var på hovedlisten og tre på Euronext Growth. Det er verdt å legge merke til at vi fikk vår første eiendomsnotering på mange år da Public Property Invest børsnoterte seg i april. Videre er det verdt å nevne den planlagte børsnoteringen av Jordanes, som ble avbrutt samme dag som tegningsperioden i emisjonen utløp, noe som skapte frustrasjon blant investorene.

Forventet økt transaksjonsaktivitet i 2024

Samlet sett ser vi en positiv trend i det norske transaksjonsmarkedet, med historisk høyt volum og en OBX-indeks på rekordnivå. Selv om private equity-sektoren ennå ikke har kommet seg helt tilbake, forventer vi en bedring i nær fremtid. Vi har derfor et positivt syn på markedsutsiktene for andre halvdel av 2024.