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Au premier trimestre 2023, le marché mondial des introductions en bourse a de nouveau connu un environnement défavorable.

En résumé :

• Au premier trimestre 2023, le volume des introductions en bourse a chuté de 8 % et ont baissé en valeur de 61 % en glissement annuel.
• Il n'y a eu qu'une seule méga IPO, provenant du Moyen-Orient, avec une valeur de 2,5 milliards de dollars US.
• L'Asie-Pacifique a dominé le trimestre, représentant 59 % des opérations mondiales d'introduction en bourse.

Au premier trimestre 2023, le marché mondial des introductions en bourse, qui piétine, n'a pas changé d'un iota. Avec un total de 299 introductions en bourse levant 21,5 milliards de dollars, soit une baisse de 8 % en volume et de 61 % en valeur par rapport à l’an passé, le premier trimestre a été une nouvelle période de ralentissement dans un contexte de hausse des taux d'intérêt, d'inflation persistante et de turbulences inattendues dans le secteur bancaire mondial. Malgré l'incertitude persistante liée à l'environnement économique et géopolitique, le pipeline des introductions en bourse continue de s'étoffer et l'espoir d'un retournement de situation dans le courant de l'année demeure.

Les entreprises technologiques, qui ont été un pilier de l'activité d'introduction en bourse ces dernières années, ont connu de fortes baisses de valorisation, et les turbulences sur les marchés des crypto-monnaies et dans le secteur bancaire mondial n'ont pas aidé. Alors que la technologie est restée en tête du volume des IPO, quatre des dix premières introductions au premier trimestre 2023 ont eu lieu dans le secteur de l'énergie.

Le niveau élevé des liquidations et les mauvaises performances post-cotation des SPAC ont freiné l'appétit des investisseurs pour les nouvelles introductions en bourse. Ce trimestre, l'activité des introductions en bourse de SPAC a atteint l'un de ses niveaux les plus bas de ces dernières années - elle a atteint son plus bas niveau depuis six ans en termes de volume, avec des valeurs également en baisse à des niveaux jamais vus depuis 2016. Comme les conditions de marché restent difficiles et que de nombreux promoteurs de SPAC cotées début 2021 doivent achever ou dénouer leurs transactions, l'activité d'introduction en bourse des SPAC devrait rester modérée à court terme.

Performance régionale globale : l'euphorie ressentie au début a disparu à la fin du trimestre

L'activité d'introduction en bourse dans les Amériques a été conforme à celle du premier trimestre 2022, mais elle est restée bien en deçà des niveaux observés au cours des périodes comparables de la dernière décennie, terminant ce trimestre avec 40 opérations et une valeur de 2,6 milliards d'USD, soit une hausse de 11 % en volumen et de 9 % en valeur en glissement annuel. Sur les bourses américaines, il y a eu 31 opérations, dont huit ont dépassé 50 millions de dollars américains. Par ailleurs, le Canada a connu sa plus importante introduction en bourse depuis mai 2022, avec une valeur de plus de 100 millions de dollars américains. Même si les niveaux d'activité des IPO ont été plus faibles, nous avons commencé à voir quelques développements positifs dans les domaines de l'inflation, des taux d'intérêt, des valorisations et de la volatilité du marché, ce qui pourrait ouvrir la voie à une reprise potentielle du marché des IPO dans les Amériques.

Bien que le marché des introductions en bourse de l'Asie-Pacifique ait représenté 59 % des opérations mondiales, son activité a diminué de 6 % en nombre et a chuté de 70 % en valeur au premier trimestre 2023, avec seulement 175 opérations et un montant de 12,7 milliards de dollars. Malgré la levée de la quasi-totalité des mesures de lutte contre la pandémie au début de l'année, le marché de la Chine continentale a été un peu plus calme que d'habitude, mais il est sur la bonne voie et représente toujours plus de 40 % de l'ensemble des montants des introductions en bourse dans le monde. Hong Kong, qui est aussi habituellement une locomotive pour les nouvelles cotations, a été inhabituellement calme. Dans l'ensemble, la région Asie-Pacifique a adopté une attitude attentiste, les investisseurs restent prudents et attendant d'autres indicateurs de la reprise du marché.

Comme de nombreuses sociétés ont retiré ou reporté leurs demandes d'introduction en bourse en raison des conditions du marché, l'activité d'introduction en bourse de l'EMEIA a chuté de 19 % en volume et de 36 % en valeur, en glissement annuel, enregistrant 84 introductions en bourse et levant 6,2 milliards d'USD pour le 1er trimestre. L'Inde, en tant que région, a connu la plus forte baisse des montants levés pour l'EMEIA, avec une chute brutale de 83 %, bien qu'elle ait enregistré une augmentation de 50 % du nombre d'introductions. Globalement, ce trimestre, le Moyen-Orient a également été la seule région à connaître une méga-introduction en bourse. Malgré des indicateurs économiques positifs, prudence est mère de sûreté : les investisseurs restent sélectifs dans un marché d'acheteurs, à la recherche d'affaires rentables et durables.

Perspectives pour le deuxième trimestre 2023 : une lueur d'espoir

Malgré une toile de fond économique et géopolitique menaçant, une lueur d'espoir prend forme à l'horizon, avec le plafonnement de l'inflation, la baisse des prix de l'énergie et le rebond de l'économie de la Chine continentale. Toutefois, le nombre d'introductions en bourse en attente continue d'augmenter, car les entreprises attendent que le marché boursier se stabilise et rebondisse avant de s'introduire en bourse.

Dans un environnement inflationniste très imprévisible et persistant, les investisseurs qui étaient auparavant orientés vers le financement de la croissance et du potentiel se concentrent désormais davantage sur la voie de la rentabilité et des flux de trésorerie. La collaboration entre les gouvernements, y compris les programmes de coopération et de connexion boursière, ainsi que l'appétit des investisseurs pour la diversité, pourraient également conduire à une vague de doubles cotations et d'opérations transfrontalières cette année.

Les entreprises devront naviguer dans un environnement de coûts élevés et de liquidités réduites pendant un certain temps encore. Une fois que le marché sera plus stable et plus sûr, la confiance des investisseurs devrait revenir et les grandes entreprises qui ont reporté leurs projets d'introduction en bourse pourraient les relancer, même si c'est à des prix plus modestes.