EY oznacza globalną organizację i może odnosić się do jednej lub więcej firm członkowskich Ernst & Young Global Limited, z których każda stanowi odrębny podmiot prawny. Ernst & Young Global Limited, brytyjska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, nie świadczy usług na rzecz klientów.
Zobacz wszystkie wyniki dla
'
'
Brak wyników wyszukiwania
Ogólne
Zobacz wszystkoLudzie
Zobacz wszystkoSelect your location
Local sites
W bieżącym roku planuje się rozpoczęcie przez Komisję Europejską prac nad nowym aktem prawnym określanym jako European Innovation Act (EIA). Ma on w zamierzeniu stanowić impuls do postępów w badaniach i innowacjach (B+I) wcałej UE, m.in. poprzez nakłanianie państw członkowskich do osiągnięcia celu wydatków typu B+I na poziomie 3% PKB. Ponadto wprowadzone mają zostać usprawnienia regulacyjne oraz programy finansowania służące zapewnieniu start-upom zasobów potrzebnych do rozwoju i komercjalizacji swoich rozwiązań na terenie UE.
Celem działań podejmowanych na poziomie unijnym jest wzmocnienie pozycji UE w obszarze B+I, a jej miernik stanowić mogą nakłady na inwestycje typu venture capital. Są one drastycznie niższe od tych dokonywanych w obrębie gospodarek USA oraz Chin. Pomimo że brak jeszcze pełnych danych za IV kwartał 2024 r., już dziś można podsumować ubiegły rok jako kolejny okres spadku liczby inwestycji typu venture capital nie tylko w Polsce, ale i w całej Europie. Dostęp do kapitału nieustannie stanowi kluczowe wyzwanie dla finansowania przedsięwzięć wysokiego ryzyka w tym regionie.
Doradztwo prawne
IV Kongres Prawny EY Law 2025
Zapraszamy na IV Kongres Prawny EY Law 2025 – wyjątkowe wydarzenie, które poświęcone jest aktualnym wyzwaniom prawnym, z jakimi mierzą się przedsiębiorcy. Podczas kongresu dowiesz się, jak skutecznie stawiać czoła tym wyzwaniom. Tematami przewodnimi tegorocznej edycji będą: prawo, transformacja i przyszłość biznesu.
Możliwości dla start-upów oraz inwestorów strategicznych
Pozytywnym zjawiskiem obserwowanym w ostatnich latach jest natomiast rosnący udział korporacji (inwestorów strategicznych) w finansowaniu innowacyjnych przedsięwzięć w formule corporate venture capital (CVC), które różni się od działalności klasycznych funduszy venture capital m.in. tym, że istotnym komponentem inwestycji, oprócz dostarczenia kapitału przez inwestora, jest wsparcie merytoryczne, dostęp do know-how, zasobów oraz sieci kontaktów biznesowych korporacji (ang. smart money). Celem CVC jest nie tylko osiągnięcie zysku, lecz także strategiczne wsparcie rozwijających się przedsiębiorstw, które mogą przyczynić się do rozwoju innowacji w korporacji. Taki model współpracy może być w pewnych okolicznościach dla start-upu bardziej atrakcyjny od wsparcia funduszu VC, którego ostatecznym celem jest realizacja zwrotu z inwestycji w określonym horyzoncie czasowym, a niekoniecznie trwała współpraca nad opracowywanym przez start-up rozwiązaniem. Na dalszych etapach inwestycja typu CVC okazuje się korzystniejsza z perspektywy integracji podmiotów w przypadku przejęcia start-upu przez inwestora korporacyjnego, będącego dotychczas mniejszościowym wspólnikiem i partnerem biznesowym.
Program PFR CVC
W ramach istniejących już rozwiązań wspierających rozwój innowacyjnych przedsiębiorstw w Polsce w 2025 r. PFR Ventures nadal prowadzić będzie nabór do programów, które mają na celu wsparcie finansowe i merytoryczne dla polskich przedsiębiorstw. Programy te, finansowane w ramach środków unijnych z projektu Fundusze Europejskie dla Nowoczesnej Gospodarki (FENG), będą realizowane z udziałem zarówno typowych funduszy venture capital, jak i inwestorów korporacyjnych w formule CVC. Program PFR CVC może być dla start-upów szansą na pozyskanie finansowania bardziej perspektywicznego w ujęciu długoterminowym, jak również stanowić dla korporacji okazję do rozpoczęcia lub kontynuacji aktywności inwestycyjnej w obszarze innowacji, z wykorzystaniem efektu dźwigni, wynikającego z zaangażowania środków publicznych. Ponadto dopuszczenie przez program PFR CVC dwóch modeli dostarczenia wkładu prywatnego pozwoli realizować różne strategie inwestycyjne, w zależności od preferencji inwestorów korporacyjnych.
|
Model „commitmentowy” |
Model koinwestycyjny |
|---|---|
|
Model ten zakłada utworzenie funduszu inwestycyjnego w formie spółki komandytowej lub komandytowo-akcyjnej przez wehikuł należący do PFR Ventures wspólnie z inwestorem korporacyjnym. Komplementariusz utworzonego funduszu, działający w formie spółki z o.o. lub akcyjnej, będzie pełnił rolę podmiotu zarządzającego prowadzonego przez doświadczony zespół ekspertów, zaś inwestorzy korporacyjni wraz z wehikułem PFR Ventures będą odpowiednio komandytariuszami lub akcjonariuszami funduszu. Wkład prywatny od inwestorów korporacyjnych oraz podmiotu zarządzającego będzie wynosił co najmniej 40% deklarowanej kapitalizacji utworzonego funduszu, przy czym inwestorzy korporacyjni muszą zapewnić minimum 75% wkładu prywatnego. Pozostałe przynajmniej 60% deklarowanej kapitalizacji funduszu będzie pochodzić od wehikułu PFR Ventures. W modelu pierwszym inwestor korporacyjny staje się uczestnikiem funduszu i w ten sposób pośrednio partycypuje w spółkach portfelowych. Można przyjąć, że taki schemat oznaczać będzie w praktyce zaangażowanie inwestora korporacyjnego w więcej niż jeden start-up. |
Model ten również przewiduje utworzenie funduszu inwestycyjnego przez wehikuł należący do PFR Ventures oraz istnienie zewnętrznego podmiotu zarządzającego – komplementariusza – natomiast inaczej wygląda w nim rola inwestora korporacyjnego. Nie staje się on posiadaczem jednostek uczestnictwa w funduszu, tylko koinwestorem w ramach określonego procesu. Inwestor korporacyjny nabywa więc udziały lub akcje w start‑upie bezpośrednio i nie uczestniczy w funduszu z PFR Ventures, lecz we współpracy z nim dokonuje inwestycji w ramach tej samej rundy finansowania. Jest to bardziej elastyczne rozwiązanie, dopuszczające zawężenie inwestycji tylko do wyselekcjonowanych start-upów (ang. deal-by-deal approach) i wykonywanie uprawnień korporacyjnych jako uczestnik nie funduszu, ale konkretnego start-upu. W modelu koinwestycyjnym inwestycja w spółkę portfelową w przynajmniej 40% powinna zostać sfinansowana ze środków prywatnych (przez inwestorów korporacyjnych oraz podmiot zarządzający), w pozostałym zaś – przez fundusz z uczestnictwem wehikułu PFR Ventures. |
W obu modelach preferencyjnie ma być ukształtowany sposób rozliczeń, zakładający asymetrię podziału zysku z inwestycji na korzyść wkładów od inwestorów korporacyjnych. Wsparcie środków publicznych nie tylko umożliwi więc realizację bardziej kosztochłonnych projektów, lecz także – w przypadku powodzenia przedsięwzięcia – pociągnie za sobą premię na rzecz kapitału prywatnego, wspierającego inwestycje w innowacyjność.
Okiem ekspertów EY Law
Łączna wartość środków wydatkowanych przez PFR w ramach programu PFR CVC ma wynieść maksymalnie 373 mln zł. Biorąc pod uwagę, że pula ta będzie powiększana o kapitał prywatny, w przypadku powodzenia programu w najbliższych latach inwestorzy korporacyjni wspólnie z PFR Ventures udzielą start-upom finansowania na poziomie górnych kilkuset milionów złotych. W połączeniu z realizacją innych programów w ramach FENG oraz dyskutowanymi zmianami regulacyjnymi może to stanowić istotny pakiet stymulacyjny dla rozwoju ekosystemu start-upowego w Polsce. Jednocześnie będzie szansą na aktywne zaangażowanie się przez duże przedsiębiorstwa w inwestycje w innowacje, ze wsparciem środków publicznych oraz wykwalifikowanych zespołów zarządzających funduszami venture capital.
Newsletter Prawny
Subskrybuj newsletter i otrzymuj aktualne informacje o zmianach w prawie dotyczących polskiego biznesu.
Tekst pochodzi z Przewodnika Prawnego EY Law: Praktycznie o Prawie 2025
Jak EY może pomóc
-
Zmienne otoczenie gospodarcze, konieczność dostosowywania działalności do coraz to nowych regulacji prawnych i podatkowych przy jednoczesnym dążeniu do wzrostu to codzienne wyzwania jakie stoją przed przedsiębiorcami indywidualnymi oraz firmami rodzinnymi.
Przeczytaj więcej -
EY Law świadczy kompleksowe usługi w zakresie prawa spółek. Doradzamy z zakresu prawa korporacyjnego, fuzji i przejęć (M&A) oraz reorganizacji.
Przeczytaj więcej -
Kancelaria EY Law świadczy kompleksowe doradztwo prawne z zakresu Compliance i pomaga zapewnić przedsiębiorstwom działania zgodne z obowiązującymi przepisami prawa oraz dobrymi praktykami rynkowymi.
Przeczytaj więcej