Transaction Trends Q1 2024

Et redusert gap i prisforventninger mellom kjøpere og selgere legger til rette for økt transaksjonsaktivitet i 2024.

Oppsummert:

• Norsk transaksjonsaktivitet opp 22% sammenlignet med Q4 2023, som følge av et redusert gap i prisforventninger mellom aktører i markedet.
• Forventning om økt aktivitet fra PE-aktører fremover grunnet mye "tørt krutt".
• Store konsolideringaktiviteter innenfor banksektoren grunnet komplekse regulatoriske krav.
• Geopolitisk usikkerhet har medført flere lokale transaksjoner.
• Den norske kronen er fortsatt attraktiv for utenlandske investorer i transaksjonssammenheng.
• Reduksjonen i transaksjoner som involverer børsnoterte selskaper skyldes primært en nedgang i antall transaksjoner hvor selskaper kjøpes opp og avnoteres fra børs.
• Til tross for at OBX-indeksen har nådd rekordhøyder og rentetoppen trolig er nådd, har det ikke vært børsnoteringer i 2024. Markedet forventer imidlertid et positivt skift med flere noteringer dette året.

I løpet av første kvartal i 2024, ble det registrert 180 transaksjoner i det norske M&A-markedet, noe som markerer en nedgang på 10% fra rekordhøye Q1 2022. Likevel representerer dette en økning på 22% sammenlignet med siste kvartal i 2023. Den økte aktiviteten kan i stor grad tilskrives et redusert gap i prisforventninger mellom aktører i markedet, en økt tilgang på gjeldsfinansiering til tross for høyere kostnader, samt en kreativ tilnærming til strukturering av avtaler. Selv med mindre avvik i verdsettelse mellom kjøpere og selgere, opprettholder kjøpere forsiktighet. Dette fører til mer omfattende due diligence-prosesser og lengre tidsrammer for gjennomføring av transaksjonsprosesser.

Til tross for vedvarende høye rentenivåer, er det forventet vekst knyttet til Private Equity

I løpet av første kvartal i 2024 stod Private Equity for 27% av alle transaksjoner, noe som er ett prosentpoeng over gjennomsnittet fra det foregående året. Dette aktivitetsnivået er fremdeles lavere enn gjennomsnittet i 2021-2022, som lå på 33%. Dette er på grunn av vedvarende høye rentenivåer. Likevel, har private equity-aktører akkumulert betydelig «tørt krutt» som forventes å stimulere til mer aktivitet fremover.

Bankkonsolidering driver økt aktivitet knyttet til Financial Services

Aktiviteten i det norske markedet er sterkt påvirket av bransjene AM&M og TMT, som utgjorde henholdsvis 37% og 27% av transaksjonsmarkdet de siste 12 månedene. I 2023 opplevde eiendomsbransjen en betydelig nedgang i aktivitet grunnet høyere finansieringskostnader, men i Q1 2024 har vi fått se en økning i transaksjonvolum. Dette kan skyldes at finansiering gradvis blir mer tilgjengelig, dog med høyere krav til egenkapital, og en stabilisering av rentenivået, som har medført at investorer har revidert og tilpasset sine investeringsstrategier.

Transaksjoner innen bank- og finanssektoren bidro med høy vekst i Q1 2024. Utviklingen tilskrives i stor grad konsolideringsaktiviteter innen banksektoren. Kompleksiteten og de strenge regulatoriske kravene i denne bransjen fører til høye driftskostnader, noe som betyr at stordriftsfordeler er avgjørende for å øke lønnsomheten og avkastningen på egenkapital. Bankene er også motivert til å vokse gjennom fusjoner og oppkjøp grunnet de mange fordelene dette gir, inkludert optimalisering av kapital, potensielle besparelser på IT-investeringer, samt behovet for å opprettholde og sikre personellkompetanse. 

Økning i lokale transaksjoner grunnet økt geopolitisk usikkerhet

I første kvartal av 2024 steg andelen av lokale transaksjoner til 44%, en betydelig økning fra det historiske gjennomsnittet på 31%. Denne oppgangen kan i stor grad tilskrives en sterk aktivitetsvekst blant norske investorer, med flere kjøpere og selgere sammenlignet med samme periode i Q1 2023 og Q4 2023. Den økende trenden mot mer lokal transaksjonsaktivitet kan potensielt speile en strategisk omstilling til den stadig mer uforutsigbare geopolitiske situasjonen verden over. Det kan bety at bedrifter er forsiktige og tar avstand fra de potensielt høyere risikoene som internasjonale transaksjoner kan innebære.

Positiv markedsutvikling i Q1 2024 med økning i OBX og Brent Spot

Til tross for en svak start, avsluttet OBX-indeksen kvartalet med en oppgang på 2,7% fra begynnelsen av året. Brent Spot-prisen opplevde en vekst på omtrent 10,9% i løpet av første kvartal, med forventninger om ytterligere økninger gjennom året grunnet etterspørselsoverskudd.

Norges Bank kunngjorde at styringsrenten vil forbli uendret på 4,5% inntil videre. Dette står i kontrast til mange av Norges handelspartnere, som har redusert sine styringsrenter.

Nedgangen i antall nye noteringer på Oslo Børs, som vi så igjennom 2023, fortsatte inn i første kvartal av 2024, hvor ingen nye selskaper ble notert. Likevel er det en generell optimisme i markedet og en forventning om flere nye noteringer i løpet av 2024.

Forventet økt transaksjonsaktivitet i 2024

Samlet sett opplever vi at både kjøpere og selgere i økende grad tilpasser seg nåværende markedsforhold. Selskaper iverksetter restruktureringer og spin-offs med mål om å fokusere på kjerneaktiviteter, hvilket vi forventer vil fortsette å drive den positive utviklingen innen norsk M&A gjennom 2024.