生命科學領域交易熱潮再起 — 在不斷變遷的時代做正確的交易

2023年，生命科學公司開始經歷大規模併購（M&A）。截至2023年12月中發布的2024年安永併購火力報告，併購總價值已達1,910億美元，比2022年增加34%。

概要

• 隨著藥物專利到期壓力增加，大型製藥公司的併購策略步調變得更緊迫。
• 生命科學公司將繼續仰賴併購實現成長，未來的挑戰在於找出正確的交易策略，為公司創造價值。
• 每筆交易可能會帶來機會和挑戰，可透過四種方式運用併購，更充分地實現、維持和創造價值。

生命科學領域的交易重新納入企業的考慮範圍。截至2023年12月10日，該產業的併購投資金額達1,910億美元，比2022年的總額增加34%。然而，這種成長並非出自於交易量增加；事實上，2023年僅有118筆交易紀錄，而2022年則為126筆。但2023年的交易規模明顯更龐大，顯示產業領導者再次準備好部署他們的併購火力，瞄準更雄心勃勃的併購策略。

大型跨國製藥公司在2023年再次主導產業交易，69%的併購投資來自大型製藥公司，而2022年該比例僅為38%。然而與生技製藥收購案的復甦相比，醫療器材產業的後續交易仍相對保持平靜。企業持續面臨各種不利因素，包括總體經濟波動、營收成長趨緩、高成本，以及缺乏高成長潛力的標的。

展望未來：為什麼2023年的交易復甦只是開端

我們預期併購的成長趨勢將持續並加速，儘管交易活動日益熱絡，截至2023年12月10日，該產業的併購火力仍接近創紀錄的1.37兆美元。

生技製藥公司將在2024年和未來繼續釋出大量併購火力，因為該產業現正面臨眾所關注的「專利懸崖」，亦即一種或多種領先產品的專利到期後企業營收將急劇下滑。領先公司之間的成長差距參差不齊，如果企業要維持成長，營收壓力將促使他們收購創新公司。

交易方面臨的問題是：當前的商業環境使其難以從交易中獲得價值。潛在的生技製藥收購方面臨的不確定性不僅不限於普遍認為全球營運環境波動，還包括美國《降低通膨法案》（Inflation Reduction Act，IRA）等立法在法規層面帶來的風險。考量到這些情況，生技製藥公司如何做出正確的交易以確保價值？

雖然對於哪些交易能帶來最佳報酬，最終沒有一體適用的答案，但我們可以介紹5個重要策略，這些策略將使公司在未來有更佳的機會確保交易價值，並有助於確保其併購策略，幫助增進價值：

• 建立更聚焦的業務模式。
  
  生命科學領域的環境越來越複雜，沒有一家公司能夠在所有業務策略上都表現出色。體認到這一點，企業近年來開始「運用撤資所得進行新的有利投資」：退出周邊業務和事業單位，專注於提供核心價值。
  
  
• 識別可以增加價值的治療領域。
  
  公司在規劃併購行動時，也更加注重特定治療領域的策略重要性。到2028年，全球生技製藥市場整體規模將成長約4,070億美元，達到1.39兆美元，其中僅腫瘤學就占1,420億美元(35%) 。腫瘤學市場的成長潛力反映在公司過去5年的併購支出中，其中將腫瘤學列為首要優先事項。目前不斷變化的法規環境也將注意力集中在罕見疾病上，IRA等立法不太可能影響孤兒藥的價格。因此，罕見疾病成為最大的併購標的之一。