EY désigne l’organisation mondiale des sociétés membres d’Ernst & Young Global Limited, lesquelles sont toutes des entités juridiques distinctes, et peut désigner une ou plusieurs de ces sociétés membres. Ernst & Young Global Limited, société à responsabilité limitée par garanties du Royaume-Uni, ne fournit aucun service aux clients.
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Pour quelles raisons les entreprises se lancent-elles dans des opérations de carve-out ? Découvrez notre point de vue.
En résumé :
- Si les opérations de carve-out sont souvent considérées comme complexes, elles sont stratégiques et offrent une réelle possibilité de créer de la valeur.
- Une évaluation juste des complexités et des enjeux associés au projet de séparation couplée à l’application de certains principes permettent de maximiser les chances de réussite de telles opérations.
- Le carve-out offre aux entreprises la possibilité de se réinventer, de se positionner stratégiquement sur le marché, et de catalyser une croissance durable.
Le carve-out, également appelé opération de détourage, implique la scission d'une entité ou d'une division d'une entreprise mère pour en faire une entité distincte. Cette nouvelle entité, devenue autonome, peut ensuite être acquise par une autre entreprise, s'engager dans une joint- venture ou effectuer une introduction en bourse. Ce type d’opération complexe suscite un regain d'intérêt. Comme relevé récemment dans une étude conjointe EY- Goldman Sachs, la décennie 2010 a été marquée par une stratégie prédominante de consolidation et d'expansion, caractérisée par d'importantes fusions et une diversification intensive.
Face au ralentissement du marché des fusions-acquisitions, à des contraintes financières et réglementaires toujours plus rigoureuses et aux changements sociétaux majeurs, de nombreux acteurs en profitent pour engager leur transformation et se désengager de certaines activités. Sanofi a ainsi annoncé son intention de se séparer de son pôle de santé grand public et Solvay prévoit de finaliser la séparation de ses activités de chimie de spécialité d'ici la fin de l'année 2023.
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Quelles sont les bonnes pratiques pour préserver et maximiser la valeur des deux ensembles ? Notre expérience nous a conduits à identifier cinq principes fondamentaux :
- Une stratégie de séparation lisible
- Des contours clairement définis
- Une planification solide se basant sur une approche holistique
- Un dialogue établi avec les différentes parties prenantes
- La mise en place d’un PMO et d’une gouvernance efficace
Ce qu'il faut retenir
Si les opérations de carve-out sont souvent considérées comme complexes, elles sont stratégiques et offrent une réelle possibilité de créer de la valeur. Une évaluation juste des complexités et des enjeux associés au projet de séparation couplée à l’application de quelques principes clés permettant de maximiser les chances de réussite de telles opérations.
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