¿Qué son y cómo se desarrollan las finanzas sostenibles en el Perú?

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Esta publicación es parte de la Revista Execution.

Esta nueva alternativa de financiamiento consiste en dar visibilidad del nivel de cumplimiento de los criterios ASG (Ambientales, Sociales y de Gobernanza).

En los últimos años, las finanzas sostenibles han tomado un mayor protagonismo en las transacciones de finanzas corporativas. Probablemente, la principal particularidad de esta nueva alternativa de financiamiento consiste en dar visibilidad del nivel de cumplimiento de los criterios ASG (Ambientales, Sociales y de Gobernanza) en el modelo de negocio de la compañía beneficiaria de dichos capitales. Haber transitado una crisis sanitaria mundial y la ocurrencia de una guerra en este sigo XXI hace que no solo los inversionistas e instituciones financieras, sino más bien los stakeholders en general, presten atención a las oportunidades de negocio sin limitarse a los potenciales retornos financieros, sino considerando también la contribución y promoción de un mundo sostenible, que pueda trascender y ser disfrutado por las siguientes generaciones. 

En el caso del Perú, si bien el país no es un emisor sustancial de gases de efecto invernadero (GEI) en comparación con otros de la región o el mundo, es altamente vulnerable a los impactos del cambio climático. Conforme al reporte emitido por Climate Bonds Initiative del año 2022, alrededor del 70% de las catástrofes naturales en Perú están relacionadas con el cambio climático y los fenómenos meteorológicos extremos (ej.: El Niño), lo que provoca pérdidas económicas que podrían alcanzar el 6% del PBI en 2030 y el 20% en 2054, poniendo de manifiesto la urgencia de implementar acciones de mitigación y adaptación al cambio climático. Uno de los caminos posibles es el de las finanzas sostenibles.

En la actualidad los bonos verdes representan el 18% del mercado peruano de deuda vinculadas a la sostenibilidad, con un volumen acumulado de USS1,100 millones para abril de 2022 y que esta participación puede aumentar considerablemente con las condiciones adecuadas.

Fuente: Climate Bonds Initiative 2022

Emisión de bonos

La emisión de bonos es una alternativa de transacciones de finanzas sostenibles que promueve la inversión responsable, ya que los inversionistas institucionales se encuentran interesados de invertir en empresas consideradas sostenibles y/o en los instrumentos financieros que califiquen como tal.

Dentro de esta categoría de deuda sostenible, se pueden encontrar bonos verdes, bonos sociales, bonos sostenibles y los bonos vinculados a la sostenibilidad. Los principios publicados por la International Capital Markets Association (ICMA), son el marco líder en las emisiones de estos tipos de bonos. 

Préstamos bancarios bajo criterios ESG 

Los préstamos verdes son el otorgamiento de una línea de crédito por una entidad financiera a favor de un prestatario, que son materializados en un contrato de financiamiento, y, estructurados de acuerdo con su finalidad, ya sean prestamos verdes, sociales, sostenibles o con componentes de sostenibilidad. A fin de replicar los lineamientos de la ICMA, la Loan Market Association (LMA) emitió una iniciativa denominada green loan principles o principios de los préstamos verdes (en adelante, GLP). Los GLP son un conjunto de estándares de mercado y lineamientos, destinados a preservar la integridad del mercado de los préstamos verdes. 

Los cuatro componentes que debe tener todo préstamo verde, son: (i) el uso de los fondos (el destino de los fondos debe estar debidamente descrito en los documentos de la operación); (ii) el proceso de evaluación y selección de los proyectos (los borrowers deben comunicar a los lenders sobre la sostenibilidad del proyecto, los criterios de elegibilidad y cualquier otro criterio aplicable para la identificación y gestión de riesgos ambientales y sociales vinculados al proyecto); (iii) manejo de los fondos (los fondos deben ubicarse en una cuenta especial del borrower, y/o el seguimiento a través de sistemas de monitoreo); y, (iv) reporte (los borrowers deben mantener una transparencia sobre las expectativas de los proyectos y se deben utilizar indicadores cuantitativos y metodologías). Además, los GLP señalan la importancia de la revisión externa del préstamos, al ser un medio para obtener un análisis externo del otorgamiento de préstamo, que puede realizarse a través de una segunda opinión, una verificación, una certificación o un rating. 

Casos de éxito de finanzas sostenibles

En el mercado peruano, hemos podido identificar los siguientes casos de éxito de emisiones y préstamos bancarios bajo criterios ESG:

Emisiones Sostenibles

Bonos verdes

Emisor

Año

Monto

Objeto 

Bosques Amazónicos

2021

US$45m

Uso del suelo. 

COFIDE

2019

PEN100m

Energía renovable. 

Energía Eólica S.A.

2014

US$204m

Energía renovable. 

Productos Tissue del Perú S.A.C.

2018

PEN100M

Mejora de la eficiencia ambiental de sus fábricas de papel.

Bonos sociales

Emisor

Año

Monto

Objeto 

Gobierno de la República del Perú

2021

EUR1mm

Para la recuperación económica por la COVID-19.

COFIDE

2021

PEN144m

Ídem. 

Caja Arequipa

2021

PEN 57.6m

Microfinanzas para negocios iniciados por mujeres.

Bonos sostenibles

Emisor

Año

Monto

Objeto 

Fondo MIVIVIENDA S.A.

2022

PEN57.6m

Financiar vivienda asequible y ecológica.

Gobierno de la República del Perú

2021

PEN144m 

Apoyo a los grupos vulnerables, vivienda asequible, educación y servicios sanitarios básicos, apoyo a las microempresas y a los programas sociales, entre otros.

COFIDE

2019

PEN100m

Apoyo a las microempresas, vehículos alternativos y tratamiento de aguas residuales.

Bonos vinculados a sostenibilidad

Emisor

Año

Monto

Objeto 

San Miguel Industrias PET S.A.

2021

US$380m 

Gestión de residuos y economía circular.

Préstamos verdes

Borrower

Lender

Año

Monto 

Objeto

CELEPSA

Banco de Crédito

2022 

US$26M

Reducir su huella de carbono y uso de energía sostenible.

Corporación Aceros Arequipa

Banco de Crédito 

2022

US$30MM

Financiamiento de activos operativos de dos patios de chatarra adquiridos en el estado de Florida, Estados Unidos y líneas de capital de trabajo por US$ 7.5 millones.

Empresa de Generacion Huanza S.A. 

Banco de Crédito

2022

US$90M

Construcción de la central hidroeléctrica Huanza. 

Supermercados Peruanos

Interbank

2022

PEN100M 

Recolección y reciclaje de residuos.

Fuente: Climate Bonds Initiative (2022), Pacific Corporate Sustainability (2022).

En conclusión, los esquemas de los cuatro instrumentos y los préstamos bancarios con contenido ESG son grandes oportunidades para que las organizaciones puedan trazar y/o lograr diversos objetivos en materia de sostenibilidad. Además, traen un valor agregado para cualquier negocio, al estar vinculados a actividades de alto impacto en la comunidad y en el medio ambiente. Para su promoción es importante generar espacios de dialogo y encuentro entre los estructuradores y lenders con los eventuales emisores y borrowers, y el establecimiento de estímulos fiscales, que busquen una mayor eficiencia de estos mecanismos a contraposición de utilizar mecanismos tradicionales de financiamiento. 

Fuente: 

BVL (2018). Guía de los Bonos Verdes para el Perú. Lima: BVL. 
Climate Bonds Initiative. (2022). Estado del Mercado de las Finanzas Verdes en Perú 2022. Lima: Climate Bonds Initiative. 
Green Bond Transparency Platform (GBTP). (28 de Setiembre de 2022). Green Bond Transparency Platform (GBTP). Obtenido de Green Bond Transparency Platform (GBTP): https://www.greenbondtransparency.com/bonds/  
ICMA. (2021). Green Bond Principles Voluntary Process Guidelines for Issuing Green  
LMA. (2021). Green Loan Principles. New York: LMA.

Resumen

Las finanzas sostenibles han tomado un mayor protagonismo en las transacciones de finanzas corporativas. Probablemente, la principal particularidad de esta nueva alternativa de financiamiento consiste en dar visibilidad del nivel de cumplimiento de los criterios ASG (Ambientales, Sociales y de Gobernanza) en el modelo de negocio de la compañía beneficiaria de dichos capitales. Los esquemas de los cuatro instrumentos (bonos verdes, bonos sociales, bonos sostenibles y bonos vinculados a sostenibilidad) y los préstamos bancarios con contenido ESG son grandes oportunidades para que las organizaciones puedan trazar y/o lograr diversos objetivos en materia de sostenibilidad. Además, traen un valor agregado para cualquier negocio, al estar vinculados a actividades de alto impacto en la comunidad y en el medio ambiente.

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