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Cómo EY puede ayudar
¿Se puede mitigar la inflación de hoy?
Las fórmulas pasadas no aplican a la realidad de hoy, el BCRP es autónomo desde hace casi 30 años, las variables causantes de la inflación son distintas y gran parte de ellas ‘importadas’, y las medidas planteadas por el gobierno para mitigar la inflación y reactivar la economía no serían las más acertadas. Según Macera, la medida tomada sobre el IGV ayudará poco a reducir los precios dada la informalidad del mercado peruano y al mal diseño de la medida. Siendo ampliamente preferible un subsidio focalizado.
Ahora bien, en la misma línea de la informalidad, la liberación de la CTS y los diversos montos de las AFPs, están dirigidos mayoritariamente y por mucho a los quintiles de mayores ingresos pues son, estos principalmente, los que trabajan bajo un esquema formal y podrán tener acceso a este beneficio. Esta inyección de flujos de efectivo puede tener participación directa en la inflación por el incremento del consumo.
Es por lo que el BCRP, al igual que una gran mayoría de bancos centrales, están incrementando la tasa de interés como mecanismo de intervención de política monetaria para impactar la cantidad de dinero que circula en el mercado. La teoría es simple, aunque el proceso no lo es: (1) se aumenta la tasa de intervención, (2) las tasas de interés del mercado aumentan, (3) se reduce la demanda y el crecimiento, (4) se reducen tanto los precios como los costos, y (5) disminuye la inflación. Hoy la tasa de interés de referencia ha sido elevada por el BCRP hasta el 5%. Hay que resaltar que el riesgo del soft-landing -una desaceleración cíclica del crecimiento económico que evita la recesión-, y a lo que apuntan los bancos centrales al incrementar la tasa de interés para mitigar la inflación, es quedar en un escenario de estanflación, donde la inflación es alta con poco o nada crecimiento.
Un periodo macroeconómico complicado, donde nuevamente los bancos centrales deberán ser los modeladores de la economía, entre varios otros actores y variables, en pos de una rápida reversión sobre el crecimiento y la inflación.