Le marché mondial des IPO fait du surplace - trois listings en Suisse et des perspectives d'augmentation de l'activité

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• Avec 310 introductions en bourse dans le monde, l'activité IPO au deuxième trimestre se situe à peu près au niveau de l'année précédente, le volume d'émission se contracte de 5%
• Augmentation du volume d'émission en Europe, mais baisse des introductions en bourse
• Les entreprises du secteur technologique et les modèles d'affaires durables continuent d'attirer l'attention des investisseurs
• La Bourse suisse SIX a enregistré trois cotations d'entreprises chinoises au deuxième trimestre

Zurich, le 29 juin 2023 - Les entreprises du monde entier restent prudentes en ce qui concerne les introductions en bourse : Au total, 310 entreprises ont osé s'introduire en bourse au deuxième trimestre, soit trois pour cent de moins qu'au même trimestre de l'année précédente, également plutôt faible. Le volume d'émission a lui aussi continué de se contracter : de 5 pour cent pour atteindre 39,0 milliards de dollars US.

L'évolution a été très différente selon les grandes régions : en Chine, le nombre d'IPO a augmenté de 28 % et le volume d'émission de 10 %, tandis qu'en Europe, moins d'entreprises ont osé faire leur entrée en bourse : le nombre d'IPO a baissé de 27 % pour passer à 33, mais le volume d'émission a augmenté de 58 % pour atteindre 2,7 milliards de dollars US. En Suisse, il y a eu trois listings au deuxième trimestre. Tels sont les résultats du dernier baromètre IPO du cabinet d'audit et de conseil EY.

Aux Etats-Unis aussi, on a certes enregistré une croissance de 15 % du nombre d'introductions en bourse et même de 167 % du volume d'émission. Mais avec 31 introductions en bourse, qui ont rapporté au total 6,3 milliards de dollars US, les activités IPO sont restées à un niveau relativement bas en comparaison avec le long terme.

Sur un volume d'émissions mondial de 39 milliards de dollars, dix milliards ont été réalisés par des entreprises technologiques. En outre, trois des cinq plus grandes IPO du deuxième trimestre étaient des IPO technologiques : les deux fabricants chinois de semi-conducteurs Nexchip Semiconductor et SMEC ont levé respectivement 1,9 et 1,8 milliard de dollars US, et le fabricant chinois de modules solaires CSI Solar a levé près d'un milliard de dollars US. La plus grande introduction en bourse du trimestre a eu lieu aux États-Unis : La division Consumer Health du groupe pharmaceutique Johnson & Johnson a réalisé un volume d'émission de 4,4 milliards de dollars US lors de son IPO sous le nom de Kenvue.

Trois sociétés chinoises listées à la SIX

Il n'y a pas eu d'IPO à proprement parler à la Bourse suisse SIX Swiss Exchange au deuxième trimestre 2023, mais à nouveau trois listings de GDR (Global Depository Receipts). Les trois entreprises chinoises ont enregistré ensemble un volume d'environ 791 millions de francs. Avec Zhejiang Supcon Technology Co Ltd, Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co Ltd et Kunshan Dongwei Technology Co Ltd, les trois entreprises ont coté leurs certificats de dépôt à la SIX Swiss Exchange. Cela porte à 5 le nombre total de GDR listings d'entreprises chinoises à enregistrer à la SIX pour le premier semestre de l'année en cours.

"Le marché mondial des introductions en bourse reste prudent en raison des tensions géopolitiques et du changement des taux d'intérêt", explique Tobias Meyer, responsable Transaction Accounting et IPO Services chez EY en Suisse. "Les entreprises attendent et espèrent une amélioration du moral des investisseurs et une plus grande liquidité du marché". Meyer enregistre néanmoins une certaine agitation sur le marché : "La volatilité a diminué et le niveau des cours sur les bourses mondiales est relativement élevé". Il ajoute toutefois que les investisseurs sont devenus plus sélectifs dans le choix des objectifs de placement en raison de la hausse des taux d'intérêt : "Nous avons actuellement un marché d'acheteurs. Il est donc d'autant plus important pour les candidats à l'introduction en bourse de pouvoir offrir une equity story de qualité et de pouvoir démontrer la durabilité du modèle d'entreprise ainsi qu'une bonne gouvernance d'entreprise".

L'incertitude conjoncturelle a en revanche un effet de frein, selon Meyer : "La reprise économique semble encore repoussée à plus tard, de nouvelles hausses de taux d'intérêt attendues et les tensions géopolitiques sont sources d'incertitude". Cela a pour conséquence que le marché des IPO ne trouve justement pas de direction claire, comme le montre le fait que les chiffres sont en grande partie au niveau de l'année précédente, poursuit Meyer. "Dans le même temps, le pipeline s'étoffe, tant en Europe dans son ensemble qu'en Suisse".

Le marché européen des IPO pourrait se redresser si les liquidités dont il a un besoin urgent sont rétablies. Mais "les investisseurs continueront à être sélectifs et à se concentrer sur les entreprises ayant des fondamentaux solides et un historique de réussite avéré. Parmi les secteurs qui suscitent l'intérêt des investisseurs, on trouve la technologie ainsi que les entreprises dont le modèle d'affaires est lié aux critères ESG". Au vu des signaux sur le marché suisse, Meyer s'attend à une augmentation de l'activité des IPO au cours de l'année.

Les émissions de sociétés-écrans (SPAC) s'arrêtent en grande partie

Au premier trimestre, 13 nouvelles SPAC ont été émises dans le monde, pour un volume total de 1,6 milliard de dollars. Par rapport à la même période de l'année précédente, le volume d'émission a donc diminué de 52 pour cent, le nombre d'émissions de SPAC a même baissé de 64 pour cent.

"Il n'y a pratiquement plus de nouvelles émissions SPAC, le boom est terminé et il n'est même pas arrivé en Suisse", constate Meyer. En raison de la pression accrue, de nombreux SPAC sont à la recherche de candidats appropriés pour des fusions, et le temps presse pour investir judicieusement le capital collecté dans le délai imparti. En outre, les mauvaises performances boursières des fusions de SPAC pèsent sur la motivation des investisseurs.

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