Riesgo de fraude en las operaciones de adquisición de empresas

Iniciamos una nueva serie de artículos centrados en los riesgos de fraude existentes en el proceso de adquisición de empresas

La adquisición de empresas es un tipo de operación estratégica que usan las organizaciones para su crecimiento o para la consolidación de su posición, bien dentro del mismo sector en el que la organización opera, permitiendo por ejemplo la expansión del rango de productos ofrecidos, el acceso a nuevos mercados geográficos, la adquisición de nuevas tecnologías o capacidades, o puede ser utilizada como estrategia para expandir sus ámbitos de actuación a otros sectores como estrategia de diversificación.

Hay múltiples formas de materializar estas estrategias de adquisición destacando, entre otras las siguientes:

• Adquisición de acciones: La empresa compradora adquiere un porcentaje, mayoritario o total, de las acciones de la empresa vendedora obteniendo así el control sobre la dirección y gestión de esta.
• Fusiones: Dos empresas se combinan para formar una nueva entidad.
• Adquisición de activos: La empresa compradora adquiere determinados activos de la empresa vendedora (por ejemplo: una determinada rama de actividad, o una serie de inmuebles, maquinaria, patentes, recursos humanos, etc.).

Hay que tener en cuenta que en estas operaciones las organizaciones se enfrentan a grandes retos y afrontan por tanto una serie de riesgos significativos dentro de un abanico de riesgos financieros, operativos, legales y también riesgos de fraude. 

Estos riesgos están presentes durante todo el periodo de la operación, iniciándose en el momento inicial de búsqueda y selección de “targets”, durante el análisis en detalle de la operativa y de la información financiera, no financiera, legal, fiscal… del target seleccionado, en la negociación y firma del acuerdo de compra y por supuesto durante la integración de la nueva sociedad/negocio adquirido en la estructura de la organización. 

En esta serie de artículos vamos a abordar las siguientes cuestiones:

1. Cuáles son los factores de riesgo de fraude que existen en este tipo de operaciones corporativas.
2. Cuáles son los principales esquemas de fraude contable/financiero asociados a esta tipología de transacciones y cuáles serían los principales medidas o procedimientos que pueden ayudar a detectar estos esquemas.
3. Cuáles son los principales riesgos que debe cubrir una organización en este tipo de operaciones en relación con el riesgo de corrupción y cuáles serían las maneras de actuar en caso de que una vez que se haya completado la adquisición la Sociedad adquirente descubra la existencia de actuaciones irregulares en la entidad adquirida.

En el presente artículo vamos a centrarnos en analizar en cuales son los factores de riesgo de fraude que existen en este tipo de operaciones corporativas.

El análisis lo vamos a realizar, como no podía ser de otra manera, desde la perspectiva Forensic del triángulo de fraude, es decir, analizando los factores de riesgo asociados a los incentivos/presiones, las oportunidades y la racionalización que puedan existir en este tipo de operaciones.

No obstante, hay que señalar que previo al análisis debemos identificar las partes (stake holders) que participan en este tipo de operaciones, dado que los factores de riesgo de fraude pueden ser diferente para cada actor, es de vital importancia entenderlos desde la perspectiva de cada una de las partes.

Los protagonistas que se dan cita en este tipo de operaciones son los siguientes:

• Target: Empresa o conjunto de activos, cuyas actividades son de interés para la operación.
• Parte vendedora: Propietaria del target, y que puede estar interesada en la venta de este, bien de manera proactiva, es decir es ella la que está buscando un comprador para el target, o de manera reactiva, es decir no está buscando comprador, pero se encuentra con una oferta de compra sobre el target.
• Parte compradora: Es la parte que, bien de manera proactiva está interesada en el target, o bien de manera reactiva se encuentra con una oferta para adquirir el target.
• Otras partes interesadas que puede cubrir un espectro amplio desde intermediarios a empleados de las partes anteriores, competidores, clientes y proveedores, reguladores, etc.

Con relación al target conviene señalar que sí bien está sujeto generalmente a la autoridad del vendedor, el hecho de ser objeto de la operación puede ocasionar diferentes perspectivas entre las partes del propio target, principalmente empleados, pero también clientes y proveedores; y las del vendedor lo que puede ocasionar conflictos y factores de riesgo diferentes.

A continuación, procedemos a identificar algunos de los factores de riesgo de fraude que tienen una importancia significativa, es decir, podría conllevar la realización de fraudes en el proceso de adquisición de empresas.

El comprador, el vendedor y el target, incluyendo los empleados de los mismos, pueden estar sometidos a una presión o unos incentivos excesivos para la realización de la operación por factores como:

Los factores de riesgo asociados a las oportunidades están relacionados con la propia complejidad de la operación, y también con la complejidad del target y de la industria en la que opera el mismo, se podrían destacar entre otros los siguientes factores:

Factores de riesgo de fraude relacionados con oportunidades

• Relacionados con la falta de tiempo y/o acceso a la documentación necesaria (confidencialidad) que permita realizar análisis con la suficiente profundidad necesaria.

• Relacionados con la existencia en el target de:

1. Transacciones significativas con partes vinculadas, ajenas al curso normal de los negocios. 
2. Activos, pasivos, ingresos o gastos basados en estimaciones significativas que implican juicios subjetivos o incertidumbres difíciles de corroborar.
3. Transacciones significativas, inusuales o altamente complejas.
4. Operaciones significativas transfronterizas o realizadas en el extranjero en jurisdicciones donde existen diferentes entornos y culturas empresariales.
5. Utilización de intermediarios.
6. Cuentas bancarias significativas u operaciones en jurisdicciones que sean paraísos fiscales.

• El target muestra indicios de situaciones que implican deficiencias significativas en el control interno (seguimiento inadecuado de los controles y la información financiera, sistemas ineficaces de contabilidad e información…).

Los factores de riesgos asociados a la racionalización están principalmente asociados en el factor humano, es decir cuál sería la situación de los altos directivos, pero también del resto de empleados después de la operación, y como la operación impacta en el statu quo previo a la misma.  Dependiendo las circunstancias las partes podrían cometer fraudes justificándose así mismo la necesidad de cometer el mismo por el bien de la operación y de las ventajas asociadas a la misma.

De lo anterior se pone de manifiesto que existen factores de riesgo de fraude muy significativos en las operaciones de adquisición de empresas y por tanto es importante tenerlos en cuenta. Estos riesgos de fraude tienen como objetivo que el target:

• Parezca más rentable de lo que es (manipulando la cuenta de pérdidas y ganancias).
• Parezca más solvente de lo que es (manipulando el pasivo del balance de situación).
• Parezca con menos riesgos de los que realmente tiene (ocultando los potenciales riesgos o incumplimientos existentes en materia de corrupción, fiscal u otras regulaciones).

En el siguiente artículo veremos los principales esquemas de fraude contable/financiero asociados a estas operaciones de adquisición de empresas y cuáles serían las medidas o los procedimientos que pueden ayudar a detectarlos.