Informe sobre fusiones y adquisiciones en el sector consumo 2021

El informe analiza la evolución tanto de las transacciones privadas, en volumen y múltiplos de valoración, como de las cotizaciones bursátiles.

• Los múltiplos pagados en operaciones de M&A en el sector consumo, cerca de su media histórica en España, superan niveles pre-pandemia en Europa y registran récord en Norteamérica

Este estudio, realizado por el equipo de Strategy and Transactions de EY España, analiza la evolución tanto de las transacciones privadas – en volumen y múltiplos de valoración – como de las cotizaciones bursátiles. Nuestro análisis se centra en la tendencia desde el año 2011 hasta el 2021, por subsectores y zonas geográficas.

El sector Productos de Consumo y Distribución se enfrenta a cambios que están transformando los modelos de negocio a un ritmo acelerado. La llegada de la Covid-19 y los sucesivos parones a consecuencia de las diferentes olas han obligado al sector a reinventarse.

Las constantes mejoras e innovaciones tecnológicas, la irrupción de las nuevas generaciones y sus preferencias a la hora de comprar, la cada vez más exigida sostenibilidad a las compañías a la hora de producir y vender o la aparición de nuevos competidores son los principales impulsores de los nuevos modelos de negocio.

Recuperación en todas las geografías

Los factores macroeconómicos también han tenido un gran impacto en el sector durante 2021. Las sucesivas olas y los trastornos en la cadena de suministro han multiplicado las dudas sobre los tiempos de recuperación en la última mitad de 2021.

Después de las caídas del PIB en 2020 a consecuencia de la pandemia, 2021 ha mostrado una significativa recuperación en todas las geografías analizadas. España pasó de -10,8% en 2020 a 5,7% en 2021, Europa de -5,6% en 2020 a 5,1% en 2021 y Estados Unidos de -3,4% en 2020 a 6,0% en 2021.

El consumidor ha dejado de ver los cambios producidos por la Covid-19 como algo temporal y ha entendido que algunos cambios serán permanentes, siendo necesario adoptar nuevos hábitos y comportamientos para adaptarse a la “nueva normalidad”. Tras dos años de aguda inestabilidad económica y social, la incertidumbre se ha convertido en un factor con el que convivir. El crecimiento inorgánico como estrategia de crecimiento pospandémico.

Según el EY CEO Outlook 2022, informe dirigido a los directivos de diferentes industrias de nuestro país, el 28% de los directivos españoles consideran que la pandemia simplemente ha acelerado las tendencias que ya existían, frente al 24% que opinan que la pandemia ha empeorado las perspectivas de su sector.

A la pregunta de si los desafíos geopolíticos han hecho que su empresa deba realizar un ajuste en alguna inversión estratégica, el 44% de los encuestados en España afirma que han parado alguna inversión estratégica en los últimos 12 meses y el 17% responden que la han pospuesto hasta que la situación se estabilice. Casi la mitad de las transacciones paradas o pospuestas han tenido lugar en India y Reino Unido, con un 25% de respuestas en cada país, seguida de Francia, con un 19%. A la pregunta de cuál cree que es el mayor riesgo en su estrategia de crecimiento futuro, la mayor amenaza identificada es el incremento de la tensión geopolítica y los conflictos en el comercio como el proteccionismo o las sanciones.

Al ser preguntados a que estrategia están dedicando un mayor esfuerzo actualmente, casi la mitad de los encuestados centra su respuesta en inversión en transformación digital e invertir en negocios existentes para así acelerar el crecimiento orgánico y la creación de valor. Le sigue de lejos como tercera respuesta la inversión en sostenibilidad.

El 88% de los encuestados en España espera que sus compañías busquen fusiones y adquisiciones en los próximos 12 meses. Entre estas adquisiciones estratégicas, el 29% de los CEOs encuestados apunta a que serán compañías más pequeñas de su mismo sector para ganar cuota de mercado, mientras que otro 29%Las empresas que han sido lo suficientemente valientes como para emprender transformaciones radicales antes y durante la crisis sanitaria mundial están viendo mejoras en el crecimiento orgánico, mientras que las que comenzaron más tarde en su transformación, o no tomaron medidas extremas, verán mermado su crecimiento y su capacidad de transformación.

Hasta hace unas semanas las expectativas contemplaban una fuerte aceleración del consumo privado favorecido por el avance de la renta disponible de los hogares, una inflación más contenida y una mejora en los niveles de desempleo. Gracias a esto esperábamos ver en 2022 una consolidación de la recuperación favorecida además por la entrada de los fondos europeos NextGeneration.

Estas expectativas se han visto truncadas con el estallido de la guerra de Ucrania y el aumento de precios, motivado entre otras causas, por el aumento del coste de la energía y de las materias primas, que ya comenzó por ajustes de la oferta tras el fuerte crecimiento de la demanda tras la reapertura.

Los precios de la energía alcanzan ya niveles históricos, afectando especialmente al continente europeo debido a su dependencia del gas ruso. Otra consecuencia del conflicto está siendo la subida de precios de materias primas como el trigo o el maíz, de las que Ucrania es uno de los principales productores del mundo.

Habrá que esperar para poder cuantificar el impacto que tendrá la inflación, el coste de las materias primas y de la energía en las valoraciones de las compañías del sector Productos de Consumo y Distribución.