¿Qué son y cómo se desarrollan las finanzas sostenibles en el Perú?

Los bonos verdes son instrumentos financieros de largo plazo destinados a financiar proyectos verdes y/o negocios vinculados a la forestación, energías renovables, eficiencia energética, transporte limpio, infraestructura verde y gestión y tratamiento de recursos hídricos y residuos sólidos, que cumplen con los estándares requeridos por los green bond principles (GBP) o principios de los bonos verdes. 

Si bien los GBP son lineamientos voluntarios, son empleados en el mercado debido a que fortalecen la transparencia, la divulgación y promueven la integridad en el desenvolvimiento de los bonos verdes. Los cuatro componentes que debe tener toda emisión verde para estar alineada a los GBP son: (i) el uso de los fondos (se deben describir de manera precisa los alcances y finalidades perseguidas); (ii) el proceso de evaluación y selección de proyectos (estrategia de criterios de elegibilidad para los proyectos financiados); (iii) gestión de fondos (altos estándares de transparencia al mercado); y, (iv) reportes (mantener información actualizada y fácilmente disponible sobre el uso de los fondos, descripción de los proyectos e impacto esperado).  

En el caso peruano, en el mes de marzo del año 2018, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) en asociación con la Embajada Británica en Lima, MÉXICO2 y A2G, emitió la “Guía de Bonos Verdes para el Perú”, un documento orientativo y alineado con los GBP, que tiene por finalidad generar buenas prácticas en el mercado de valores peruano para las futuras emisiones de bonos verdes. Así, precisa aspectos de los GBP, como el componente de las revisiones externas en la emisión de bonos verdes, que se encuentra referido a que las emisiones deben contar con revisiones externas, que pueden ser segundas opiniones o certificaciones, para reforzar la credibilidad del instrumento. 

Los bonos sociales son instrumentos de largo plazo destinados a financiar o refinanciar proyectos sociales nuevos o ya existentes, de acuerdo con los principios de los bonos sociales o social bond principles (SBP), aprobados por la ICMA. Los SBP buscan dar soporte a los emisores para la realización de proyectos sociales con el fin de lograr beneficios para la sociedad y promover la transparencia, a fin de facilitar el monitoreo del uso de los fondos. 

Los cuatro componentes que debe tener toda emisión verde para estar alineada a los SBP son: (i) el uso de los fondos (el financiamiento debe abordar un problema específico a través del proyecto social elegible); (ii) el proceso de evaluación y selección de proyectos (el emisor debe informar sobre el proceso de elección de los proyectos elegibles); (iii) gestión de fondos (el emisor debe mantener un alto nivel de transparencia sobre el uso de los fondos y debe buscar una auditoría externa sobre el proceso de monitoreo de los fondos); e, (iv) informes (los emisores deben tener y mantener información actualizada sobre los fondos, los proyectos y su impacto esperado en la población). 

Los bonos sostenibles son instrumentos de deuda de largo plazo, cuyos fondos son utilizados para financiar o refinanciar proyectos verdes y/o proyectos sociales. Para estos efectos, la ICMA emitió una guía para los bonos sostenibles, en la que se indica que la emisión y la gestión del instrumento se deberá alinear con los GBP y los SBP. 

Es decir, nos encontramos frente a un instrumento que puede ser utilizado para financiar al mismo tiempo tanto proyectos verdes como proyectos sociales, lo que significa que el emisor deberá de analizar y aplicar los componentes de los GBP y los SBP, dependiendo del proyecto. Así, los bonos sostenibles se nos presentan como un espacio de sinergia e integración de proyectos verdes y sociales, que nos dan como resultado un instrumento con un alto valor agregado. 

Los sustainability-linked bonds o los bonos vinculados a sostenibilidad son instrumentos de largo plazo cuyas características pueden variar en el tiempo si el emisor cumple con determinados objetivos de sostenibilidad. En ese sentido, la finalidad del esquema está relacionada a que los emisores se obligan a cumplir con objetivos de mejora trazados en un determinada línea de tiempo. 

Estos objetivos son medidos a través de indicadores de desempeño -KPIs- y objetivos de desempeño en materia de sostenibilidad -SPT. Además, estos bonos tienen cinco componentes: (i) selección de KPIs (los KPIs deben ser creíbles, sujetos a medición y verificación de un tercero); (ii) calibración de SPTs (deben ser trazados en base al análisis del comportamiento del emisor, organizaciones similares y posibles escenarios medioambientales); (iii) características de los Bonos (la estructura y características responde a los KPIs y SPTs seleccionados); (iv) reporte (la información debe ser compartida como mínimo de manera anual y se debe de informar sobre los avances de los KPIs y STPs y cualquier información para su análisis); y, (v) verificación (se debe buscar auditores externos que verifiquen el cumplimiento de los KPIs y los STPs).