¿Cómo pueden generar competitividad a largo plazo los mineros de oro?

Las empresas mineras de oro están aprovechando los precios elevados para expandir su cartera a medida que aumenta la demanda. Los criterios ESG siguen siendo una parte crítica de la agenda, especialmente con el oro, que aumenta su popularidad como activo de inversión.

En resumen:

• El impulso de los precios incentivó a las mineras de oro a invertir en mejorar su base de activos mediante actividades de exploración y fusiones y adquisiciones.
• Las empresas se esfuerzan por adoptar prácticas responsables en la minería de oro y se centran en iniciativas para mantener su perfil de emisiones y abordar desafíos sociales.
• Las mineras están explorando la extracción económica de leyes más bajas y la digitalización con el objetivo de impulsar el valor a largo plazo.

En 2023, los precios del oro más altos de lo habitual incentivaron a las empresas que se dedican a la extracción de oro a expandir su base de recursos y hacer que sus operaciones sean más sostenibles. El oro dominó los presupuestos de exploración de materias primas y las empresas, con un renovado enfoque en el crecimiento orgánico e inorgánico, completaron importantes transacciones de activos. El impulso del mercado respaldó los márgenes mientras que la presión inflacionaria elevó el costo total sostenido (AISC, su sigla en inglés) a niveles superiores a los máximos anteriores.

Enfoque actual de las empresas mineras de oro

La rentabilidad está impulsando a las mineras en la dirección de una importante ola de fusiones y adquisiciones

Aunque la cantidad de acuerdos de oro disminuyó de 133 en 2021 a 118 en 2022, el valor de los acuerdos aumentó un 58 % interanual a 21.500 millones de dólares en 2022². Con una ligera moderación en las tasas de inflación en comparación con el año anterior y cambios en las tasas de interés en 2023, las empresas mineras de oro de mediana capitalización tienen como objetivo escalar y aprovechar sinergias operativas con base en los altos precios del oro y sólidos márgenes.

Las principales operaciones de oro en 2023 incluyeron la adquisición de Yamana Gold por parte de Pan American-Agnico Eagle con una oferta en efectivo y acciones por valor de ~4.800 millones de dólares para ampliar sus operaciones en América Latina y consolidar la propiedad de Yamana de sus operaciones en Malartic, Québec³.

El AISC promedio anual superó los máximos históricos de 2012 y alcanzó USD 1.276 por onza

Los niveles de inflación previos a la pandemia de COVID-19 y las interrupciones en el suministro influyeron en los costos en los emplazamientos mineros, como la mano de obra, el combustible y la electricidad en los últimos trimestres. El AISC promedio del oro aumentó un 18 % interanual a 1.276 dólares por onza en 2022, lo que superó los registros anteriores de 2012⁴.

Dichos costos aumentaron aún más y promediaron 1.337 dólares por onza en la primera mitad del 2023, o que aumentó cada vez más el estrés operativo de las minas de oro de alto costo por cierre temporal o recortes de producción⁵.

En términos regionales, se espera que América siga siendo una región de alto costo con un AISC promedio de 1.299 dólares por onza en 2023 debido al aumento de los costos de mano de obra y combustible⁶.

Se espera que el oro domine la exploración con una asignación del 46 % del presupuesto total para este metal

Se espera que el presupuesto total de exploración de oro alcance 5.900 millones de dólares en 2023, una disminución del 16 % interanual en comparación con los máximos de nueve años de 2022, pero que contribuye al 46 % del presupuesto total de exploración.

Es probable que las asignaciones de oro de las principales empresas sumen 2.900 millones de dólares, apenas por encima del presupuesto de las empresas menores, de 2.300 millones de dólares. En conjunto, representan el 87 % de las asignaciones totales de oro.

Las actividades de exploración en el año continúan centrándose más en los emplazamientos mineros y en proyectos que se encuentran en la etapa final, en comparación con los proyectos que se encuentran en la etapa inicial.

Desde el punto de vista regional, se espera que Canadá registre la mayor participación, es decir, el 23 % dentro del presupuesto de oro 2023 con 1.400 millones de dólares, seguido de Australia y América Latina⁷.

Compras de bancos centrales registraron un crecimiento del 14 % interanual a 800 toneladas durante los primeros 9 meses de 2023, lo que generó otro año importante con respecto a las compras netas

Las compras de bancos centrales alcanzaron máximos de los últimos 55 años con un crecimiento del 140 % interanual a 1.082 toneladas en 2022, respaldadas principalmente por mercados emergentes, incluidos Turquía y China. En línea con dicha tendencia, las compras de bancos centrales aumentaron un 14 % interanual a 800 toneladas durante los primeros 9 meses de 2023. La demanda de inversión aumentó un 12 % interanual a 1.113 toneladas en 2022 con una demanda sostenida de lingotes y monedas y una desaceleración en cuanto a la venta neta de fondos que cotizan en bolsa. Sin embargo, las inversiones disminuyeron un 21 % interanual a 687 toneladas hasta la fecha como resultado de los egresos de dichos fondos.

En cuanto a la demanda física, el consumo de joyería disminuyó un 3 % interanual a 2.090 toneladas en 2022 debido a los altos precios locales del oro en mercados como India y Turquía, y a los bloqueos relacionados con la pandemia de COVID-19 en China. La demanda de joyería se mantuvo estable durante los primeros 9 meses de 2023 en comparación con el mismo período del año anterior, con una persistente incertidumbre económica y presiones de precios sobre los consumidores. Sin embargo, la demanda tecnológica de oro disminuyó un 6 % interanual en 2022 y un 9 % interanual en los primeros 9 meses de 2023 con restricciones comerciales, problemas en la cadena de suministro y una disminución de la demanda de los consumidores en medio de un deterioro del panorama económico mundial⁸.

Las empresas mineras están avanzando en la presentación de informes ESG a fin de aumentar la transparencia para inversionistas primarios y secundarios

A medida que el oro gana popularidad como activo de inversión, se espera cada vez más que las mineras mejoren las prácticas de informes de ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés). Con el objetivo de garantizar la precisión de la presentación de informes de sostenibilidad, las compañías mineras realizan un seguimiento y analizan activamente los datos ESG de alta calidad, con una gobernanza sólida y controles a fin de garantizar las aprobaciones adecuadas. Algunas de ellas adoptaron soluciones de seguimiento ESG con el objetivo de recopilar y validar datos de manera digital. Por ejemplo, Eldorado Gold implementó una solución ESG que ayuda a la empresa a registrar, aprobar e informar puntos de datos de forma pertinente para varios marcos de presentación de informes⁹.

Próximos pasos para que las empresas mineras lideren la transición

La adopción de principios responsables en la minería de oro impulsa la adhesión a los objetivos de desarrollo sostenible

Las empresas auríferas que implementan los Principios de Minería de Oro Responsable (RGMP) creados por el Consejo Mundial del Oro contribuyen indirectamente a una variedad de Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (ODS de la ONU) debido a la estrecha relación entre ambas normas¹⁰.

Fuente: EY Knowledge Analysis sobre el Informe del Consejo Mundial del Oro.
 

Las principales mineras pueden trabajar con los gobiernos locales para formalizar y mejorar el estado de los mineros artesanales y de pequeña escala

La minería de oro artesanal y de pequeña escala ocurre en más de 80 países, proporciona sustento a entre 15 y 20 millones de personas y representa el 20 % de la oferta anual de oro recién extraído. La mala gestión de su coexistencia con el ecosistema minero puede afectar significativamente la competitividad dentro del sector del oro. Los gobiernos locales desempeñan un papel fundamental en determinar cuál es la interfaz óptima entre los pequeños y grandes mineros y en formalizar su estado con el fin de mejorar los derechos sociales existentes.

Las grandes empresas auríferas pueden ayudar a los pequeños mineros, ya que facilitan el acceso a los mercados, mejoran el desarrollo social, brindan capacitación y favorecen las prácticas de salud y seguridad¹¹.

Por ejemplo, B2Gold gestiona de forma proactiva la exposición a los pequeños mineros en Malí, Filipinas y Colombia, con iniciativas a nivel de emplazamiento que incluyen el seguimiento regular y la presentación de informes sobre las actividades y el impacto medioambiental, la compra y el procesamiento de mineral extraído por pequeños mineros fuera de las zonas mineras para reducir el uso de mercurio (Filipinas) y la consideración de los intereses de los pequeños mineros durante la planificación del cierre.

Las empresas auríferas pueden reducir el impacto del cambio climático y avanzar hacia la neutralidad de carbono

Aunque la huella de carbono de la industria del oro representa aproximadamente el 0,4 % de las emisiones mundiales anuales, las empresas mineras pueden adoptar múltiples vías rentables a fin de gestionar el perfil de sostenibilidad en general¹².

 La canadiense Mayfair Gold compró compensaciones de carbono por 738 toneladas equivalentes de dióxido de carbono (tCO2e) de emisiones de gases de efecto invernadero producidas. Como resultado, el proyecto de exploración de oro Fenn-Gib es neutro en carbono¹³.

Desbloquear el potencial de descarbonización del oro amplificará su papel como resguardo, cobertura, diversificador de cartera y reserva de valor en medio del estrés del mercado.

El financiamiento verde aumenta su popularidad en el sector del oro

A pesar de la persistente incertidumbre geopolítica y económica, la emisión global de bonos verdes, sociales, sostenibles y vinculados a la sostenibilidad (GSSS) superó la caída del 26 % interanual en el mercado de renta fija en general y alcanzó 877.000 millones de dólares en 2022¹⁴.

Las empresas mineras respaldan cada vez más los bonos verdes y otros valores vinculados a la sostenibilidad en medio de la proliferación de fondos dedicados a los objetivos ESG. Por ejemplo, Anglo American emitió un bono de sostenibilidad de EUR 745 millones vinculado a su desempeño en cuanto a la reducción de emisiones, la creación de empleo y la extracción de agua dulce¹⁵.

¿Qué impulsará la resiliencia empresarial en el futuro?

Las redes modernas y los sistemas digitales integrados tienen el potencial de aumentar la eficiencia en toda la cadena de valor

Las mineras de oro actualmente utilizan tecnologías como Internet de las Cosas (IoT, por sus siglas en inglés), sensores, vehículos autónomos, drones y gemelos digitales con el objetivo de mejorar la seguridad, facilitar la prospección minera y establecer mecanismos predictivos. La adopción de herramientas digitales modernas y sofisticadas puede mejorar la capacidad de monitorear procesos e indicadores clave de desempeño, crear un mundo físico virtual y respaldar decisiones descentralizadas.

Recientemente, Gold Fields implementó una plataforma digital integral que proporciona ABB en la mina Granny Smith a fin de unificar la planificación, el mantenimiento y la producción, mejorar la productividad y optimizar el flujo de datos para permitir la toma de decisiones oportuna¹⁶.

Además, se puede optimizar el uso de vehículos autónomos con sistemas de red eficientes; por ejemplo, las minas Detour Lake y Kittila de Agnico Eagle han implementado una red inalámbrica 5G con el objetivo de aumentar la conectividad y la seguridad¹⁷.

La transición hacia la conectividad de red y las energías renovables puede reducir la intensidad de emisiones de energía que se utiliza en la producción en un 35 % para 2030¹⁸

Las empresas mineras están utilizando fuentes de energía renovable para alimentar los emplazamientos mineros y reducir las emisiones de gases de efecto invernadero a fin de combatir el cambio climático. Las mineras de oro implementaron instalaciones directas de energía eólica y solar en las operaciones. Por ejemplo, se espera que la puesta en marcha de la nueva planta solar de 16 megavatios (MW) y de la infraestructura adicional de almacenamiento de batería en la mina Kibali de Barrick Gold aumente el suministro total de electricidad renovable a la mina del 81 % al 85 %¹⁹.

Además de la adopción de energías renovables, las minas subterráneas pueden beneficiarse de la electrificación de la flota para mejorar las condiciones de trabajo, ya que reducen los niveles de ruido, calor y contaminación. Asimismo, los vehículos eléctricos otorgan beneficios de costos a largo plazo para las mineras, ya que el impuesto al carbono existe en varias jurisdicciones.

Con la disminución de las leyes promedio hacia 1 g/t, la extracción económica de minerales de menor ley puede ser un diferenciador potencial

Las leyes promedio de cabeza para las operaciones de oro primario del mundo se situaron en 1,35 g/t en 2021, un 8 % menos que el máximo de 1,46 g/t de 2017, principalmente debido al aumento de precios y a la disminución de las reservas de mayor ley en minas maduras²⁰. Dichos materiales de baja ley originan costos elevados. Las mineras pueden aprovechar intensamente la lixiviación en pilas, que puede reducir los costos de recuperación de minerales de baja ley con menores requisitos de energía y agua.