¿Cómo el rendimiento ESG dará forma a su futuro?

La mayoría de los inversionistas se están moviendo hacia una evaluación más rigurosa de ESG

Como parte de la recuperación de la pandemia de COVID-19, los mercados de capitales están reflexionando sobre el potente impacto que puede tener la disrupción ambiental. La falta de conciencia adecuada de los riesgos ambientales y sociales, debido a sus impactos percibidos como de largo plazo y de baja probabilidad de ocurrencia, ha dejado a muchos preguntándose qué tan bien preparados están los mercados de capital para tales choques. Al mismo tiempo que la sociedad y los reguladores buscan que las empresas desempeñen un papel de liderazgo en la reconstrucción de nuestras economías globales, los inversores se preguntan cada vez más si los riesgos como el cambio climático se abordarán adecuadamente.

La investigación muestra que los inversores están intensificando el juego cuando se trata de evaluar el rendimiento de las empresas utilizando factores ESG o no financieros, con un importante compromiso de los inversores para pasar a una evaluación más rigurosa.

Hoy en día, el 72% de los inversores encuestados dicen que realizan una evaluación estructurada y metódica de las divulgaciones no financieras – un salto significativo con respecto al 32% que dijo haber utilizado un enfoque estructurado en 2018. Sin embargo, aunque la investigación muestra un cambio de dirección en la filosofía hacia un enfoque estructurado, es la calidad del enfoque estructurado lo que es crítico.

Los inversores están adoptando el Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras relacionadas con el Clima (TCFD, por sus siglas en inglés) como parte de las evaluaciones

La investigación muestra que los inversores en nuestra encuesta están construyendo su comprensión del universo de información ESG. En particular, están teniendo en cuenta las revelaciones hechas como parte del marco del TCFD en su toma de decisiones de inversión.

El amplio uso de las divulgaciones del TCFD refleja los desafíos que los inversores podrían enfrentar para obtener información sobre los riesgos y oportunidades existentes en relación con el clima de una empresa de otras fuentes, así como el impacto relacionado con el clima en una empresa. Las recomendaciones del TCFD proporcionan a las empresas un marco completo para informar sistemáticamente sobre el impacto de los riesgos y oportunidades climáticos, facilitando a los inversores el análisis del posible impacto financiero de una empresa debido al cambio climático.

Los inversionistas tienen un fuerte apetito por un enfoque formal para evaluar el valor intangible

A menudo los inversores pueden verse privados de información importante sobre el potencial de una empresa para crear valor a largo plazo debido a que no se ha podido establecer si los activos intangibles están impulsando el rendimiento de la organización. Sin embargo, el acceso a una mayor comprensión de los activos intangibles puede permitir a los inversores mirar más allá del valor contable.¹

La investigación muestra un importante apetito de los inversores por un marco formal que permita a las empresas medir y comunicar el valor intangible, de modo que los inversores puedan evaluar su estrategia de creación de valor a largo plazo.

Las empresas que deseen proporcionar a los inversores una visión completa de la forma en que planean crear, medir y comunicar el valor a largo plazo deberían garantizar una conexión entre la información financiera y no financiera. Sin embargo, los inversores encuestados dicen que esta conexión no existe.

Una creciente amenaza de desconexión

Los inversores buscan empresas que proporcionen datos no financieros estandarizados y rigurosos para apoyar su enfoque de la evaluación de ESG, y cualquier brecha de expectativas entre las empresas y los inversores podría tener un precio significativo. A las empresas les podría resultar más difícil acceder al capital, y los inversores que se preocupan por la falta de conocimiento del riesgo podrían responder elevando el perfil de riesgo de una empresa. La elección de no participar en ESG, o la ponderación de los resultados únicamente en los aspectos positivos, puede llevar a los inversores a llegar a sus propias conclusiones. Una de las mayores áreas de desconexión está en la forma en que las empresas están revelando los riesgos ESG a sus modelos de negocio actuales. La investigación muestra que la insatisfacción con la divulgación de los riesgos ha aumentado en todas las áreas desde 2018.

Los inversores se centran en la divulgación de los riesgos climáticos del TCFD, pero cuestionan la comprensión de los procesos de gestión de riesgos

El riesgo ambiental es un tema clave para los inversores y, cuando se les preguntó sobre la manera más valiosa en que las empresas pueden informar ESG, el marco del TCFD surgió como respuesta predilecta. Las recomendaciones del TCFD están especialmente dirigidas a sectores identificados como particularmente vulnerables a los impactos del cambio climático. Si bien la implementación de las recomendaciones de TCFD son en gran medida voluntaria, el apetito de los inversores por esta información probablemente impulsará una mayor aceptación de las recomendaciones en los informes no financieros.

Sin embargo, a pesar de la importancia de esta información para la forma en que los inversores evalúan a las empresas, el Barómetro de Divulgación de Riesgos Climáticos Globales 2019 de EY – que evalúa los informes de las empresas – descubrió que la respuesta a las recomendaciones difiere significativamente entre países y sectores². Hubo signos de interrogación en torno a la profundidad de las divulgaciones sobre la exposición al riesgo climático y la resiliencia, y el Barómetro de Divulgación de Riesgos Climáticos Globales 2019 de EY encontró margen para mejorar tanto la cobertura como la calidad de las divulgaciones por parte de las empresas.

Esta última investigación también apunta a preocupaciones sobre la información proporcionada. Los inversores encuestados destacaron la gestión de riesgos como el área donde recibieron la información menos desarrollada. Esto puede reflejar el hecho de que, si bien algunas empresas revelan que tienen procesos para identificar y gestionar los riesgos climáticos en su sistema general de gestión de riesgos organizacionales, este riesgo se describe en términos generales sin un vínculo claro entre la gestión de riesgos climáticos y la gestión general de riesgos.

Los temas ESG son fundamentales para decisiones de inversión

La importancia de una fuerte alineación entre empresas e inversores se ve reforzada por el papel central y decisivo que desempeña la información ESG en las decisiones de inversión: el 91% de los inversores encuestados dice que el desempeño no financiero ha desempeñado un papel fundamental en la toma de decisiones de inversión en los últimos 12 meses ya sea "con frecuencia" u "ocasionalmente". Además, la proporción de inversores que dicen que esto sucede con frecuencia ha aumentado al 43% del 34% en 2018 y del 27% en 2016. Es probable que esta tendencia en el uso de información no financiera para determinar el valor de una empresa continúe en un mundo pospandémico, a medida que los inversores observan no solo la resiliencia de las empresas, sino también la alineación de su propósito con la creación de valor a largo plazo.

El imperativo climático: los riesgos físicos y de transición son críticos para la asignación y selección de activos

Los inversores están prestando cada vez más atención al cambio climático porque quieren entender lo que significa para las empresas y el potencial de un shock financiero sistémico para la economía. En el informe EY Megatrends 2020, las nuevas tecnologías revelan que el cambio geofísico impulsado por el clima está ocurriendo mucho más rápido de lo que se pensaba. Esto está creando una presión adicional para que los líderes empresariales se adapten más rápidamente al riesgo climático, debido a la posibilidad de disrupción de las cadenas de suministros y daños a la infraestructura.

La información sobre la divulgación del TCFD se considera un medio fundamental para que los inversores obtengan la información que necesitan sobre los riesgos actuales de una empresa relacionados con el clima. Las divulgaciones del TCFD caracterizan los riesgos y las oportunidades en dos dimensiones: los impactos físicos y los impactos de la transición. La investigación reveló que los inversores encuestados tienen previsto dedicar un tiempo y una atención considerables a la evaluación de los riesgos físicos (75%) y los riesgos de transición (73%) cuando tomen decisiones de asignación y selección de activos en los próximos dos años.

Se utilizan ampliamente los exámenes de selección excluyente y positiva

En septiembre de 2019, los inversores institucionales responsables de más de 4,6 billones de dólares en inversiones formaron UN-convened Net-Zero Asset Owner Alliance. El objetivo era utilizar su influencia financiera para combatir el cambio climático, y el grupo se comprometió a trasladar sus portafolios a las emisiones netas de GHG cero para 2050.³ La investigación muestra que este tipo de inversión sostenible, que implica una selección excluyente y positiva, va en aumento y a menudo se utiliza para informar las decisiones de los inversores.

El uso extensivo de la selección positiva refleja su creciente importancia en la inversión sostenible. Los inversores están utilizando la selección positiva de los factores de riesgo ESG para crear un enfoque de inversión moderno y de primera calidad que genere un rendimiento que esté en línea con los puntos de referencia del mercado – y que a menudo los supere.

Los criterios ESG son fundamentales para el éxito en la “nueva realidad”, posterior a COVID-19

La pandemia COVID-19 – en lugar de distraernos de la necesidad de impulsar un futuro sostenible – refuerza ese imperativo. La transición a un futuro descarbonizado es fundamental para la resiliencia a largo plazo de las empresas, la economía y el planeta en su conjunto. Es probable que las estrategias y marcos sólidos de ESG sean fundamentales para la recuperación y la prosperidad a largo plazo.

Es probable que los inversionistas vigilen de cerca la forma en que los países y organizaciones se recuperan de los efectos económicos de la pandemia. Las economías nacionales y las empresas que establezcan un programa de crecimiento resiliente al clima se considerarán probablemente como una perspectiva atractiva, tanto en lo que respecta a las oportunidades a corto plazo, como a la creación de empleo, como a su capacidad a largo plazo para resistir a las crisis sistémicas.

Para que los inversores entiendan la madurez de la resiliencia de una empresa, necesitan conocer los riesgos ESG que enfrentan las empresas y cómo pretenden gestionarlos. Por lo tanto, es esencial que la divulgación de información sobre ESG sea creíble y confiable. La investigación ha encontrado que hay un apetito significativo entre los inversores para construir la confianza en la credibilidad de las divulgaciones de ESG.

Crear confianza y credibilidad en las divulgaciones relacionadas con el clima

Las cuestiones ambientales están en la mente de los inversores; sin embargo, la información sobre el medio ambiente y el cambio climático – y la comprensión de los enfoques de las empresas para la gestión de los riesgos conexos – sólo es útil para los inversores si tienen confianza en lo que se informa. La investigación descubre un apetito significativo por ampliar el alcance de la garantía para proporcionar esa credibilidad y confianza.

Esto sugiere que la comunidad de inversores, dada su dependencia de la información no financiera, desempeñará un papel activo en el impulso de las empresas hacia la garantía no financiera. Las compañías que quieran acceder al capital y comunicar su historia a los inversores tendrán que responder a esta demanda de los inversores.

Construir la confianza en la divulgación de las inversiones ecológicas

En el mercado actual, existe una demanda de información consistente y profunda sobre cómo las empresas están obteniendo ingresos y crecimiento a partir de soluciones ambientales. Pero a un número significativo de inversores les preocupa que la información que reciben sea limitada. Por lo tanto, tal vez no sorprenda encontrar que haya un apetito significativo por la garantía de esta información: el 82% de los inversores encuestados dice que sería útil tener una garantía independiente del impacto de las inversiones ecológicas y, de ellos, el 34% dice que sería "muy útil". Estos hallazgos sugieren que la comunidad de inversores, dada su dependencia de la información no financiera, desempeñará un papel activo en el impulso de las empresas hacia la garantía no financiera.