Capítulo 1
Los desafíos de la descarbonización son cada vez más claros
La complejidad es cada vez mayor y el escrutinio externo es cada vez más feroz.
Cada uno de los cuatro pasos del enfoque de descarbonización de EY plantea importantes desafíos para las empresas financieras. Hasta la fecha, se ha prestado mucha atención al desarrollo de normas técnicas en torno a la definición de bases, la fijación de objetivos y la presentación de informes. La Partnership for Carbon Accounting Financials (PCAF), una asociación cuyo objetivo es establecer normas comunes para medir las emisiones financiadas sobre la base de la contabilidad del carbono, es un buen ejemplo. Estas actividades se basan en el acceso a los datos adecuados, las metodologías apropiadas y los conocimientos adecuados – todo lo cual, aunque se está desarrollando rápidamente, sigue estando por detrás de la demanda del mercado.
En respuesta, las empresas financieras, los inversores, los proveedores de datos y los organismos públicos están invirtiendo tiempo y dinero en una serie de iniciativas. Entre ellas se encuentran el desarrollo de normas globales de contabilidad del carbono; la resolución de problemas como la inclusión de las emisiones Scope 31; el aumento de la granularidad de los escenarios de cero neto que pueden utilizarse para establecer objetivos; y la mejora de las metodologías de acreditación, como los objetivos basados en la ciencia. Además de la exigencia de que los miembros de la GFANZ tengan que publicar planes de transición en el plazo de un año desde que anuncien su adhesión, varios reguladores están estudiando ahora si imponen o no la necesidad de publicar planes de transición.
Sin embargo, podría decirse que la etapa de implementación, en la que las acciones de la industria tienen el mayor impacto en el mundo real, es la más difícil. La aplicación requiere decisiones difíciles sobre cómo las empresas animan a sus clientes y a las empresas en las que invierten a descarbonizar las actividades existentes, a ampliar las soluciones climáticas incluyendo nuevas tecnologías y actividades, y a garantizar que los ejecutivos de todas las organizaciones estén equipados para tomar decisiones informadas.
Nada de esto es fácil. Desarrollar una estrategia climática informada y creíble requiere que las empresas financieras sean capaces de formarse una opinión sobre:
- El estado de transición actual y futuro de los clientes, las empresas participadas y los activos. Para fundamentar la gestión de riesgos y las decisiones de financiación, las empresas necesitan marcos estructurados que les ayuden a decidir si una empresa es un nativo verde, si está en un camino creíble hacia la transición, si niega la transición o si es un activo potencialmente varado.
- Las compensaciones entre las consideraciones económicas, medioambientales y sociales a corto y largo plazo, ilustradas por la creciente conciencia de la necesidad de una "transición justa".
- Los efectos de las decisiones de descarbonización en las relaciones con los clientes, el rendimiento empresarial, las estrategias de crecimiento y la reputación de la marca.
Varios stakeholders externos, como los inversores y las ONG, también están examinando la toma de decisiones de las instituciones financieras. Por ejemplo, un informe reciente2 pide a las principales empresas tecnológicas que reduzcan las emisiones que financian indirectamente a través de sus depósitos bancarios.
En EE.UU., Texas, Virginia Occidental e Idaho son algunos de los estados que quieren boicotear a las empresas financieras que desinviertan de los combustibles fósiles3, mientras que los legisladores californianos quieren hacer lo contrario. La persistente prevalencia del carbón en algunos portafolios de APAC también puede dar lugar a objetivos cero neto demasiado ambiciosos.
Capítulo 2
Las técnicas de implementación matizadas son vitales para el éxito
Las estrategias sofisticadas de descarbonización son fundamentales, junto con una visión dinámica de las vías de transición de los sectores clave.
Los crecientes desafíos de la descarbonización podrían significar que el debate de la industria sobre su aplicación sea cada vez más acalorado. En los últimos años, esto se ha presentado a menudo como una elección entre la desinversión y el compromiso. Sin embargo, las conversaciones con las instituciones financieras sugieren que "desinvertir o comprometerse" se considera cada vez más como una herramienta demasiado contundente. Al fin y al cabo, las industrias actuales con altas emisiones de carbono necesitan una transición; los actores más importantes tienen la escala y la masa para pivotar hacia soluciones bajas en carbono, pero necesitarán capital de transición para hacerlo. En este sentido, seguir financiando a empresas que no pueden o no quieren presentar un plan de transición creíble no contribuye a apoyar las ambiciones de cero neto.
Puede ser necesario un enfoque más sofisticado. Las empresas financieras, los inversores y las corporaciones reconocen cada vez más que lograr una auténtica reducción de las emisiones en el mundo real puede requerir tiempo y paciencia. Las empresas podrían desarrollar vías de transición claras, mientras que las instituciones financieras y los inversores deben estar dispuestos a colaborar con las actuales empresas con altas emisiones de carbono en la búsqueda de soluciones y en la inversión continua – sin dejar de hacer hincapié en el objetivo de cero neto.
Por lo tanto, las empresas están desarrollando enfoques más matizados para la descarbonización, basados en la creciente conciencia de que la desinversión y el compromiso representan los puntos finales de un espectro que incluye la financiación de soluciones climáticas, la ampliación de nuevas clases de activos y el apoyo estructurado pero firme a las empresas en un viaje de transición. El compromiso mantiene abiertos los canales de comunicación y evita tomar partido en situaciones conflictivas, mientras que la desinversión puede mantenerse como opción de último recurso cuando sea necesario.
También hay una serie de desarrollos emergentes que las instituciones financieras pueden aprovechar para desarrollar estrategias de descarbonización más sofisticadas. Entre ellas se encuentran:
- Utilizar estrategias multiactivos: la renta variable suele considerarse la principal vía de compromiso financiero con el cambio climático, pero su permanencia puede hacer que el compromiso sea un proceso lento. En cambio, la deuda está surgiendo como una poderosa palanca de descarbonización. Así lo ilustra la reciente colaboración entre la Net-Zero Asset Owner Alliance y el think-tank The Anthropocene Fixed Income Institute, cuyo objetivo es promover la alineación cero neto en los mercados de bonos globales. La refinanciación de la deuda es una cuestión crítica para las empresas, y los emisores se están dando cuenta de que ahora pueden vender bonos verdes y vinculados a la sostenibilidad más baratos que la deuda convencional. La posibilidad de que el capital privado de los pacientes financie una transformación de varios años es otro argumento a favor de las estrategias multiactivas.
- Compromiso colectivo: el compromiso se convierte en una herramienta mucho más eficaz cuando forma parte de un movimiento más amplio. Aunque el compromiso colectivo no está permitido en todas las jurisdicciones, las coaliciones de inversores como la iniciativa Net Zero Asset Managers y Climate Action 100+ están ganando rápidamente influencia en todo el mundo. El establecimiento de expectativas compartidas en materia de divulgación, gobernanza y reducción de emisiones ayuda a las instituciones financieras a acelerar la descarbonización en la economía real.
- Perseguir la innovación: las instituciones financieras están cada vez más dispuestas a pensar de forma creativa en el uso de enfoques totalmente nuevos para movilizar capital para la transición a cero neto. Una posible área de innovación podría ser que las empresas integraran el intercambio inteligente de datos estandarizados entre sectores específicos en la financiación de la cadena de suministros.
Pero, sobre todo, la capacidad de las instituciones financieras para perfeccionar sus técnicas de aplicación depende de un profundo conocimiento de las vías de transición de las industrias clave. En algunos sectores están cada vez más claros y bien avanzados, pero otras industrias tienen mucho más que hacer para modelar la naturaleza y el calendario de su transición. Esto incluye la evaluación de los motores del cambio, el papel de los gobiernos y los consumidores, y la posible influencia de la tecnología.
La capacidad de trazar las futuras vías de descarbonización de los sectores es vital para que las instituciones financieras identifiquen sus desafíos y necesidades de financiación. Esto, a su vez, permitirá a las empresas proteger los activos, minimizar los pasivos y financiar nuevas oportunidades. Ya hemos publicado una investigación sobre la importancia de las vías de transición, y es un tema que tenemos previsto retomar en los meses previos a COP27.
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Resumen
La realidad de la descarbonización es cada vez más compleja y subjetiva para las instituciones financieras. Las empresas se enfrentan a muchas decisiones difíciles cuando intentan ir más allá de la fijación de objetivos y pasar a su implementación.
En respuesta, se espera que las empresas piensen con antelación y se mantengan al tanto de las últimas ideas sobre las finanzas sostenibles. Esto incluye estar preparados para un mayor escrutinio externo; maximizar la flexibilidad y la colaboración; y aplicar enfoques más innovadores y sofisticados a su estrategia de descarbonización.
Y lo que es más importante, las instituciones financieras pueden considerar la posibilidad de basar sus propias estrategias prácticas de descarbonización en un conocimiento profundo y dinámico de las vías de transición de sus clientes. Este es un tema que volveremos a tratar en los meses previos a COP27.
